¿Qué significa EBITDA en términos simples, cómo se usa para calcular la rentabilidad de un negocio, qué fórmulas se pueden usar para hacer un cálculo? Veamos ejemplos.
Las grandes empresas y empresas rusas utilizan EBITDA para una evaluación objetiva de las actividades, análisis comparativo con otras entidades comerciales en las mismas industrias.
Qué es el EBITDA
Cuándo se debe utilizar EBITDA
El EBITDA es un indicador ajustado que se utiliza para un análisis comparativo de las actividades de las empresas durante un determinado período de tiempo. El multiplicador es más objetivo para evaluar los resultados del trabajo de la empresa que la ganancia, ya que no se tienen en cuenta los costos que no dependen de las actividades en el período actual. También determina con mayor precisión los logros de la empresa en el período del informe que, por ejemplo, los ingresos por ventas, ya que tiene en cuenta el volumen total de los gastos corrientes.
Por lo tanto, la administración y los propietarios pueden ver con mayor precisión el resultado de los fondos invertidos y su trabajo.
El multiplicador se calcula como el monto de la utilidad neta recibida en el período menos el costo de pago de intereses sobre préstamos, empréstitos, depreciación acumulada, pagos sobre acciones o acciones de los participantes.
Por ejemplo, desde principios de 2019, se han creado nuevos talleres para la producción del mismo tipo de productos en tres instalaciones comerciales en un país. El análisis de su trabajo durante el primer año utilizando los ingresos «habituales», el beneficio neto no permite determinar sus logros, debilidades y reservas actuales. La inclusión en los gastos de indicadores de depreciación de activos fijos, activos intangibles, intereses pagados sobre préstamos, impuesto sobre la renta, el resultado de la revaluación de activos distorsiona la situación real porque:
- Diferentes empresas de la misma industria no utilizan los mismos sistemas tributarios (régimen general o simplificado). Por tanto, los montos del impuesto a la renta consignados en el reporte no permiten determinar la verdadera efectividad de sus actividades;
- Los indicadores de depreciación acumulada de activos fijos e intangibles no contienen costos financieros reales en el período estimado.
EBIT y EBITDA
Menos utilizado en el entorno empresarial es otro indicador ebit, para el cálculo del cual se toma la utilidad neta antes de impuestos, menos los intereses de los préstamos sin ajuste por depreciación y los resultados de la revaluación de activos.
Para los empresarios y contadores rusos, el concepto de utilidad operativa es más familiar, pero su monto también se ve afectado por la depreciación acumulada, que distorsiona el resultado real de las actividades en el período analizado.
Cálculo del EBITDA
El EBITDA ajustado se puede calcular utilizando dos métodos: directo e inverso. En la práctica internacional, se usa con mayor frecuencia una «cuenta inversa», que es más familiar para los inversores extranjeros: la ganancia neta del objeto de análisis en el período de estudio se ajusta por:
- impuesto sobre la renta, incluido el corriente (-);
- amortización acumulada de activos fijos e intangibles (-);
- ingresos (-) y gastos extraordinarios (+) no relacionados con la actividad principal;
- intereses por pagar (-) y por cobrar (+) sobre préstamos;
- resultados de revalorización de activos – revalorización (-), rebaja (+).
Ejemplos de cálculo EBITDA
Ejemplo 1. El beneficio neto de la empresa en 2019 fue de 500 mil euros. Impuesto sobre beneficios corriente devengado por importe de 82 miles de euros, devolución de impuestos (ajuste de impuestos diferidos) – 3 miles de euros. Se devengó la depreciación de activos fijos por importe de 21 mil euros, activos intangibles – 4 mil euros. Se han pagado intereses de préstamos por importe de 20 miles de euros. Los bienes fueron revaluados por un importe total más 6 miles de euros. Ingresos extraordinarios, los gastos estaban ausentes. Producto de la venta de 2500 mil euros.
Calcule el EBITDA utilizando el método inverso = 500+82-3+25+20-6= 618 mil euros.
En Rusia, para los usuarios domésticos, el multiplicador se considera más a menudo un método directo de acuerdo con los estados financieros, según la información contenida en el Formulario de estado de pérdidas y ganancias No. 2.
Ingresos por la venta de productos, bienes, servicios – el costo de los bienes vendidos, productos – gastos comerciales – gastos de gestión + el monto de la depreciación de los activos fijos e intangibles en el período del informe;
Ejemplo 2. En 2019, los ingresos por ventas de la empresa ascendieron a 90 millones de rublos, el costo de los bienes vendidos – 64 millones de rublos, los gastos comerciales ascendieron a 7 millones de rublos, los costos de gestión – 3 millones de rublos Depreciación de activos fijos se acumuló por un monto de 1,6 millones de rublos, activos intangibles – 0,1 millones de rublos.
EBITDA = 90-64-7-3+1,6+0,1= 17,7 millones de rublos
Margen EBITDA
Valores basados en EBITDA utilizados por inversores y gestores.
Los indicadores económicos absolutos no siempre permiten evaluar el desempeño de una entidad comercial, su disposición para realizar pagos a tiempo y realizar un análisis comparativo preciso entre pares para un tipo de actividad idéntico.
Margen EBITDA
Para ello se utiliza un valor relativo – rentabilidad (margen EBITDA). El índice de rentabilidad EBITDA se calcula como la relación entre el tamaño absoluto del indicador y la cantidad de ingresos en un período determinado.
Según los datos de origen del Ejemplo 1:
Margen EBITDA = 618/2500= 0,2472
Para los inversionistas es importante la seguridad económica del objeto de sus inversiones, bajos riesgos de potencial quiebra de la empresa. Para ello, la dirección de la empresa suele proporcionarles información sobre qué parte de las obligaciones la empresa es capaz de cubrir con los ingresos corrientes acumulados, expresados con mayor precisión como EBITDA:
Deuda a EBITDA
La razón de endeudamiento a EBITDA (ratio de endeudamiento) se calcula como la relación de todos los pasivos de la empresa a la fecha de reporte sobre el resultado de EBITDA obtenido para el período de actividad correspondiente.
Para un cálculo más preciso, a menudo se utiliza el indicador de deuda neta/EBITDA, que muestra cuánta deuda neta la empresa es capaz de pagar en función de los resultados del período actual. Para determinar la deuda neta, el monto de los préstamos y créditos a corto y largo plazo de la empresa se reduce por el efectivo disponible y los equivalentes de efectivo.
En la empresa rusa del ejemplo 2, al 31 de diciembre de 2019, el monto de todos los pasivos ascendía a 20 millones de rublos. (incluidos 2 millones de rublos para préstamos a corto y largo plazo). El saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre de 2019 es de RUB 1.146 millones.
La deuda total a EBITDA es 20/17.7= 1.13.
Entre economistas y empresarios se considera normal que este valor no supere las 3 unidades. Si el coeficiente es superior a 3, esto es evidencia de una estrategia demasiado arriesgada para los arreglos con los acreedores, lo que aumenta el riesgo de quiebra de la empresa en el futuro.
La razón de deuda neta menos saldo de caja a EBITDA es:
(2-1.146)/17.7=0.048 e indica un alto nivel de garantía de pago de la deuda por parte de la empresa considerada en el ejemplo 2.
VE/EBITDA
EV es la suma de la capitalización de mercado y la deuda neta de una entidad comercial.
Ejemplo 3. La capitalización de mercado de la empresa del ejemplo 2 al 31 de diciembre de 2019 era de 62 millones de rublos. Deuda neta RUB 0,854 millones.
Como resultado, el múltiplo VE/EBITDA será (62+0,854)/ 17,7= 3,551.
Así, la empresa amortizará íntegramente su coste en menos de cuatro años.
Pros y contras del EBITDA
El multiplicador simplifica el proceso de comparar los logros de empresas en industrias similares tanto en la misma región como en diferentes países. Los cálculos de indicadores EV/EBITDA relativos y de deuda a EBITDA son especialmente populares en la práctica mundial para evaluar el payback de un negocio y el grado de su solvencia.
Pero al evaluar las perspectivas a largo plazo, el EBITDA se aplica menos. Esto requiere un análisis multilateral integral de la recuperación de las inversiones de capital, la eficacia de la captación de préstamos y préstamos.
Datos interesantes
- Los analistas financieros de diferentes países utilizan los índices de deuda a EBITDA, EV/EBITDA en estudios a gran escala para evaluar grandes empresas en ciertas industrias y su grado de atractivo para los inversores.
- En Rusia, a menudo se utiliza para un análisis comparativo de las actividades de competidores conocidos en las industrias (por ejemplo, las cadenas minoristas Magnit y Dixy, los «monstruos» del petróleo Gazprom, Lukoil, Tatneft).
- Algunos inversores importantes desconfían de los múltiplos basados en EBITDA, como Warren Buffett, el mayor inversor.
