O que significa EBITDA em termos simples, como ele é usado para calcular a lucratividade de um negócio, quais fórmulas podem ser usadas para fazer um cálculo – vejamos exemplos.
Grandes empresas e empresas russas usam o EBITDA para uma avaliação objetiva das atividades, análise comparativa com outras entidades empresariais nos mesmos setores.
O que é EBITDA
Quando o EBITDA deve ser usado
O EBITDA é um indicador ajustado utilizado para uma análise comparativa das atividades das empresas ao longo de um determinado período de tempo. O multiplicador é mais objetivo para avaliar os resultados do trabalho da empresa do que o lucro, pois não são considerados os custos que não dependem das atividades do período corrente. Também determina com mais precisão as realizações da empresa no período do relatório do que, por exemplo, a receita de vendas, pois leva em consideração todo o volume das despesas atuais.
Assim, a administração e os proprietários podem ver com mais precisão o resultado dos recursos investidos e seu trabalho.
O multiplicador é calculado como o valor do lucro líquido recebido no período menos o custo de pagamento de juros sobre empréstimos, empréstimos, depreciação acumulada, pagamentos sobre ações ou cotas de participantes.
Por exemplo, desde o início de 2019, foram criadas novas oficinas para a produção do mesmo tipo de produtos em três instalações comerciais de um país. A análise de seu trabalho para o primeiro ano usando a receita “normal”, o lucro líquido não permite determinar suas realizações atuais, fraquezas, reservas. A inclusão nas despesas de indicadores de depreciação de ativos fixos, ativos intangíveis, juros pagos sobre empréstimos, imposto de renda, resultado da reavaliação de ativos distorce a situação real porque:
- Diferentes empresas de um mesmo setor não utilizam os mesmos sistemas tributários (sistema geral ou simplificado). Portanto, os valores de imposto de renda informados no relatório não permitem determinar a verdadeira eficácia de suas atividades;
- Os indicadores de depreciação acumulada de ativos fixos e intangíveis não contêm custos financeiros reais no período estimado.
EBIT e EBITDA
Menos utilizado no ambiente de negócios é outro indicador ebit, para o cálculo de qual lucro líquido antes de impostos é obtido, menos juros de empréstimos sem ajuste de depreciação e os resultados da reavaliação de ativos.
Para empresários e contadores russos, o conceito de lucro operacional é mais familiar, mas seu valor também é afetado pela depreciação acumulada, o que distorce o resultado real das atividades no período analisado.
Cálculo do EBITDA
O EBITDA ajustado pode ser calculado por dois métodos – direto e reverso. Na prática internacional, uma “conta reversa” é mais usada, mais familiar aos investidores estrangeiros – o lucro líquido do objeto de análise no período de estudo é ajustado por:
- imposto de renda, incluindo o atual (-);
- depreciação acumulada de ativos fixos e intangíveis (-);
- receitas (-) e despesas (+) extraordinárias não relacionadas à atividade principal;
- juros a pagar (-) e a receber (+) sobre empréstimos;
- resultados da reavaliação de ativos – reavaliação (-), remarcação (+).
Exemplos de cálculo EBITDA
Exemplo 1. O lucro líquido da empresa em 2019 foi de 500 mil euros. Imposto de renda corrente acumulado no valor de 82 mil euros, reembolso de imposto (ajuste de impostos diferidos) – 3 mil euros. As amortizações do imobilizado no montante de 21 mil euros, intangíveis – 4 mil euros foram provisionadas. Foram pagos juros de empréstimos no valor de 20 mil euros. Os ativos foram reavaliados por um valor total acrescido de 6 mil euros. Receitas extraordinárias, despesas ausentes. Produto da venda de 2500 mil euros.
Calcule o EBITDA usando o método inverso = 500+82-3+25+20-6= 618 mil euros.
Na Rússia, para usuários domésticos, o multiplicador é mais frequentemente considerado um método direto de acordo com as demonstrações financeiras, com base nas informações contidas no Formulário de Demonstração de Lucros e Perdas nº 2.
Produto da venda de produtos, bens, serviços – o custo das mercadorias vendidas, produtos – despesas comerciais – despesas de gestão + o valor da depreciação de ativos fixos e intangíveis no período do relatório;
Exemplo 2. Em 2019, a receita de vendas da empresa foi de 90 milhões de rublos, custo dos produtos vendidos – 64 milhões de rublos, despesas comerciais totalizaram 7 milhões de rublos, custos de gestão – 3 milhões de rublos Depreciação de ativos fixos foi acumulado no valor de 1,6 milhão de rublos, ativos intangíveis – 0,1 milhão de rublos.
EBITDA = 90-64-7-3+1,6+0,1= RUB 17,7 milhões
Margem EBITDA
Valores baseados no EBITDA usados por investidores e gestores.
Os indicadores económicos absolutos nem sempre permitem avaliar o desempenho de uma entidade comercial, a sua prontidão para efetuar pagamentos atempadamente e efetuar uma análise comparativa apurada por pares para um tipo de atividade idêntico.
Margem EBITDA
Para isso, é utilizado um valor relativo – rentabilidade (margem EBITDA). O índice de rentabilidade do EBITDA é calculado como a razão entre o tamanho absoluto do indicador e o valor da receita em um determinado período.
De acordo com os dados de origem do Exemplo 1:
Margem EBITDA = 618/2500 = 0,2472
Para os investidores, a segurança econômica do objeto de seus investimentos, baixos riscos de potencial falência da empresa são importantes. Para isso, a administração da empresa muitas vezes fornece informações sobre qual parte das obrigações a empresa é capaz de cobrir com a receita corrente acumulada, expressa com mais precisão em EBITDA:
Dívida sobre EBITDA
O rácio dívida/EBITDA (debt ratio) é calculado como o rácio de todos os passivos da empresa à data de reporte pelo resultado EBITDA obtido para o período de atividade correspondente.
Para um cálculo mais preciso, muitas vezes é utilizado o indicador dívida líquida/EBITDA, que mostra o quanto de dívida líquida a empresa consegue pagar com base nos resultados do período atual. Para determinar a dívida líquida, o valor dos empréstimos e créditos de curto e longo prazo da empresa é reduzido pelo caixa disponível e equivalentes de caixa.
Na empresa russa do exemplo 2, em 31 de dezembro de 2019, o valor de todos os passivos era de 20 milhões de rublos. (incluindo 2 milhões de rublos para empréstimos de curto e longo prazo). O saldo de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2019 é de RUB 1,146 milhão.
A dívida total sobre o EBITDA é 20/17,7= 1,13.
Entre economistas e empresários, é considerado normal que esse valor não ultrapasse 3 unidades. Se o coeficiente for superior a 3, isso é evidência de uma estratégia muito arriscada para acordos com credores, o que aumenta o risco de falência da empresa no futuro.
A relação entre a dívida líquida menos o saldo de caixa e o EBITDA é:
(2-1,146)/17,7=0,048 e indica um alto nível de garantia de pagamento da dívida pela empresa considerada no exemplo 2.
EV/EBITDA
EV é a soma da capitalização de mercado e dívida líquida de uma entidade empresarial.
Exemplo 3. A capitalização de mercado da empresa do exemplo 2 em 31 de dezembro de 2019 era de 62 milhões de rublos. Dívida líquida RUB 0,854 mi.
Como resultado, o múltiplo EV/EBITDA será (62+0,854)/ 17,7= 3,551.
Assim, a empresa pagará integralmente seu custo em menos de quatro anos.
Prós e contras do EBITDA
O multiplicador simplifica o processo de comparação das realizações de empresas em setores semelhantes tanto na mesma região quanto em diferentes países. Cálculos de indicadores EV/EBITDA relativos e dívida/EBITDA são especialmente populares na prática mundial para avaliar o retorno de um negócio e o grau de sua solvência.
Mas ao avaliar as perspectivas de longo prazo, o EBITDA é menos aplicado. Isso requer uma análise multilateral abrangente do retorno dos investimentos de capital, a eficácia da captação de empréstimos e empréstimos.
Fatos interessantes
- Analistas financeiros em diferentes países usam índices dívida/EBITDA, EV/EBITDA em estudos de grande escala para avaliar grandes empresas em determinados setores e seu grau de atratividade para os investidores.
- Na Rússia, é frequentemente usado para uma análise comparativa das atividades de concorrentes conhecidos nas indústrias (por exemplo, cadeias de varejo Magnit e Dixy, “monstros” do petróleo Gazprom, Lukoil, Tatneft).
- Alguns grandes investidores desconfiam dos múltiplos baseados no EBITDA, como Warren Buffett, o maior investidor.
