Nói một cách dễ hiểu, EBITDA có nghĩa là gì, nó được sử dụng như thế nào để tính toán lợi nhuận của một doanh nghiệp, những công thức nào có thể được sử dụng để tính toán – hãy xem các ví dụ.
Các công ty và xí nghiệp lớn của Nga sử dụng EBITDA để đánh giá khách quan các hoạt động, phân tích so sánh với các chủ thể kinh doanh khác trong cùng ngành.
EBITDA là gì
Khi nào nên sử dụng EBITDA
EBITDA là một chỉ tiêu điều chỉnh được sử dụng để phân tích so sánh các hoạt động của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất định. Hệ số nhân mang tính khách quan hơn để đánh giá kết quả công việc của công ty hơn là lợi nhuận, vì các chi phí không phụ thuộc vào các hoạt động trong kỳ hiện tại không được tính đến. Nó cũng xác định chính xác hơn những thành tựu của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo so với, ví dụ, doanh thu bán hàng, vì nó tính đến toàn bộ khối lượng chi phí hiện tại.
Do đó, ban quản trị và chủ sở hữu có thể nhìn thấy chính xác hơn kết quả của các khoản tiền đã đầu tư và công việc của họ.
Hệ số nhân được tính bằng số thu nhập ròng nhận được trong kỳ trừ đi chi phí trả lãi cho các khoản cho vay, đi vay, khấu hao lũy kế, các khoản thanh toán cổ phiếu hoặc cổ phiếu của người tham gia.
Ví dụ, kể từ đầu năm 2019, các xưởng mới để sản xuất cùng một loại sản phẩm đã được thành lập tại ba cơ sở kinh doanh ở một quốc gia. Phân tích công việc của họ trong năm đầu tiên sử dụng doanh thu “thông thường”, lợi nhuận ròng không làm cho nó có thể xác định thành tích hiện tại, điểm yếu, dự trữ của họ. Việc đưa vào chi phí các chỉ tiêu khấu hao tài sản cố định, tài sản vô hình, lãi vay, thuế thu nhập, kết quả đánh giá lại tài sản làm sai lệch tình hình thực tế do:
- Các doanh nghiệp khác nhau trong cùng một ngành không sử dụng cùng một hệ thống thuế (hệ thống chung hoặc đơn giản hóa). Do đó, số thuế thu nhập được đưa ra trong báo cáo không cho phép xác định hiệu quả thực sự của các hoạt động của họ;
- Các chỉ tiêu về hao mòn luỹ kế của tài sản cố định và tài sản vô hình không phản ánh chi phí tài chính thực tế trong kỳ ước tính.
EBIT và EBITDA
Ít được sử dụng hơn trong môi trường kinh doanh là một chỉ số ebit khác, để tính thu nhập ròng trước thuế được tính trừ đi lãi vay mà không cần điều chỉnh khấu hao và kết quả đánh giá lại tài sản.
Đối với các doanh nhân và kế toán Nga, khái niệm lợi nhuận hoạt động quen thuộc hơn, nhưng số tiền của nó cũng bị ảnh hưởng bởi khấu hao dồn tích, điều này làm sai lệch kết quả thực tế của các hoạt động trong kỳ được phân tích.
Tính EBITDA
EBITDA đã điều chỉnh có thể được tính bằng hai phương pháp – trực tiếp và ngược lại. Trong thông lệ quốc tế, “tài khoản đảo ngược” thường được sử dụng hơn, vốn quen thuộc hơn với các nhà đầu tư nước ngoài – lợi nhuận ròng của đối tượng phân tích trong kỳ nghiên cứu được điều chỉnh bằng:
- thuế thu nhập, bao gồm thuế hiện hành (-);
- khấu hao luỹ kế của tài sản cố định và tài sản vô hình (-);
- thu nhập bất thường (-) và chi phí (+) không liên quan đến hoạt động chính;
- lãi phải trả (-) và phải thu (+) đối với các khoản cho vay;
- kết quả đánh giá lại tài sản – đánh giá lại (-), giảm giá (+).
Ví dụ tính toán EBITDA
Ví dụ 1. Lợi nhuận ròng của công ty cho năm 2019 là 500 nghìn euro. Thuế thu nhập hiện hành tích lũy với số tiền là 82 nghìn euro, hoàn thuế (điều chỉnh thuế hoãn lại) – 3 nghìn euro. Khấu hao tài sản cố định với số tiền là 21 nghìn euro, tài sản vô hình – 4 nghìn euro đã được trích trước. Tiền lãi cho khoản vay với số tiền 20 nghìn euro đã được trả. Các tài sản đã được định giá lại với tổng số tiền cộng thêm 6 nghìn euro. Các khoản thu nhập bất thường, các khoản chi không có. Tiền thu được từ việc bán 2500 nghìn euro.
Tính EBITDA bằng phương pháp ngược lại = 500 + 82-3 + 25 + 20-6 = 618 nghìn euro.
Ở Nga, đối với người dùng trong nước, hệ số nhân thường được coi là một phương pháp trực tiếp theo báo cáo tài chính, dựa trên thông tin có trong Báo cáo lãi lỗ Mẫu số 2.
Tiền bán sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ – giá vốn, sản phẩm – chi phí thương mại – chi phí quản lý + số khấu hao tài sản cố định, tài sản vô hình trong kỳ báo cáo;
Ví dụ 2. Năm 2019, doanh thu bán hàng của công ty lên tới 90 triệu rúp, giá vốn hàng bán – 64 triệu rúp, chi phí thương mại lên tới 7 triệu rúp, chi phí quản lý – 3 triệu rúp tài sản cố định được tích lũy với số tiền 1,6 triệu rúp, tài sản vô hình – 0,1 triệu rúp.
EBITDA = 90-64-7-3 + 1,6 + 0,1 = 17,7 triệu RUB
Biên EBITDA
Giá trị dựa trên EBITDA được sử dụng bởi các nhà đầu tư và nhà quản lý.
Các chỉ tiêu kinh tế tuyệt đối không phải lúc nào cũng có thể đánh giá hiệu quả hoạt động của một pháp nhân thương mại, khả năng sẵn sàng thanh toán đúng hạn và thực hiện phân tích so sánh chính xác của các đơn vị cùng ngành đối với một loại hoạt động giống nhau.
Biên EBITDA
Đối với điều này, một giá trị tương đối được sử dụng – khả năng sinh lời (biên EBITDA). Tỷ suất sinh lời EBITDA được tính bằng tỷ số giữa quy mô tuyệt đối của chỉ tiêu với số doanh thu trong một thời kỳ nhất định.
Theo dữ liệu nguồn của Ví dụ 1:
Biên EBITDA = 618/2500 = 0,2472
Đối với các nhà đầu tư, an ninh kinh tế của đối tượng đầu tư của họ, rủi ro thấp về khả năng phá sản của công ty là rất quan trọng. Để đạt được mục đích này, ban giám đốc công ty thường cung cấp cho họ thông tin về phần nghĩa vụ mà công ty có thể thực hiện với thu nhập hiện tại tích lũy, được biểu thị chính xác nhất là EBITDA:
Nợ EBITDA
Tỷ lệ nợ trên EBITDA (tỷ lệ nợ) được tính bằng tỷ số của tất cả các khoản nợ phải trả của công ty tính đến ngày báo cáo với kết quả EBITDA thu được trong thời gian hoạt động tương ứng.
Để tính toán chính xác hơn, chỉ số nợ ròng / EBITDA thường được sử dụng, chỉ số này cho biết công ty có khả năng trả bao nhiêu nợ ròng dựa trên kết quả của kỳ hiện tại. Để xác định nợ thuần, số tiền cho vay ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp được giảm trừ tiền và các khoản tương đương tiền hiện có.
Ở công ty Nga từ ví dụ 2, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, tổng số nợ phải trả là 20 triệu rúp. (bao gồm 2 triệu rúp cho các khoản vay ngắn hạn và dài hạn). Số dư tiền và các khoản tương đương tiền tại ngày 31 tháng 12 năm 2019 là 1,146 triệu rúp.
Tổng nợ EBITDA là 20 / 17,7 = 1,13.
Trong số các nhà kinh tế và nhà kinh doanh, nó được coi là bình thường nếu giá trị này không vượt quá 3 đơn vị. Nếu hệ số này cao hơn 3, đây là bằng chứng của một chiến lược dàn xếp với các chủ nợ quá rủi ro, làm tăng nguy cơ phá sản của doanh nghiệp trong tương lai.
Tỷ lệ giữa nợ ròng trừ số dư tiền trên EBITDA là:
(2-1.146) /17.7=0.048 và cho biết mức độ bảo đảm trả nợ cao của công ty được xem xét trong ví dụ 2.
EV / EBITDA
EV là tổng vốn hóa thị trường và nợ ròng của một thực thể kinh doanh.
Ví dụ 3. Giá trị vốn hóa thị trường của công ty từ ví dụ 2 vào ngày 31 tháng 12 năm 2019 là 62 triệu rúp. Nợ ròng 0,854 triệu RUB.
Do đó, bội số EV / EBITDA sẽ là (62 + 0,854) / 17,7 = 3,551.
Do đó, công ty sẽ hoàn trả đầy đủ chi phí của mình trong vòng chưa đầy bốn năm.
Ưu và nhược điểm của EBITDA
Hệ số nhân đơn giản hóa quá trình so sánh thành tích của các công ty trong các ngành tương tự ở cùng khu vực và ở các quốc gia khác nhau. Các phép tính EV / EBITDA tương đối và các chỉ số nợ so với EBITDA đặc biệt phổ biến trong thực tế thế giới để đánh giá khả năng hoàn vốn của một doanh nghiệp và mức độ khả năng thanh toán của doanh nghiệp.
Nhưng khi đánh giá triển vọng dài hạn, EBITDA ít được áp dụng hơn. Điều này đòi hỏi một phân tích đa phương toàn diện về khả năng hoàn vốn của các khoản đầu tư vốn, hiệu quả của việc thu hút các khoản vay và cho vay.
Sự thật thú vị
- Các nhà phân tích tài chính ở các quốc gia khác nhau sử dụng nợ theo tỷ lệ EBITDA, EV / EBITDA trong các nghiên cứu quy mô lớn để đánh giá các công ty lớn trong một số ngành nhất định và mức độ hấp dẫn của họ đối với các nhà đầu tư.
- Ở Nga, nó thường được sử dụng để phân tích so sánh hoạt động của các đối thủ cạnh tranh nổi tiếng trong các ngành (ví dụ: chuỗi bán lẻ Magnit và Dixy, “quái vật” dầu Gazprom, Lukoil, Tatneft).
- Một số nhà đầu tư lớn cảnh giác với bội số dựa trên EBITDA, chẳng hạn như Warren Buffett, nhà đầu tư lớn nhất.
