EBITDA 簡單來說是什麼意思,它如何用於計算企業的盈利能力,可以使用哪些公式進行計算——讓我們看一些例子。
大型俄羅斯公司和企業使用 EBITDA 對活動進行客觀評估,與同一行業的其他商業實體進行比較分析。
什麼是 EBITDA
何時應使用 EBITDA
EBITDA是一個調整後的指標,用於對企業在一定時期內的活動進行比較分析。乘數對於評估公司的工作成果比利潤更客觀,因為不考慮不依賴於當期活動的成本。它還比銷售收入等更準確地確定了企業在報告期內的成就,因為它考慮了整個當期費用。
因此,管理人員和業主可以更準確地看到投入資金及其工作的結果。
乘數的計算方法是當期收到的淨收入減去支付貸款利息、借款、應計折舊、股份或參與者股份支付的成本。
例如,自 2019 年初以來,在一個國家的三個業務設施中創建了生產同類型產品的新車間。使用“通常”收入分析他們第一年的工作,淨利潤並不能確定他們目前的成就、弱點、儲備。將固定資產折舊、無形資產、已付貸款利息、所得稅等指標納入費用,資產重估結果扭曲了實際情況,因為:
- 同一行業的不同企業不使用相同的稅制(通用製或簡化製)。因此,報告中給出的所得稅金額無法確定其活動的真實有效性;
- 固定資產和無形資產的應計折舊指標不包含預計期間的實際財務成本。
息稅前利潤和息稅折舊攤銷前利潤
在商業環境中不太常用的是另一個指標 ebit,用於計算稅前淨收入,減去未經折舊調整的貸款利息和資產重估結果。
對於俄羅斯企業家和會計師來說,營業利潤的概念更為熟悉,但其金額也受到應計折舊的影響,從而扭曲了分析期間活動的實際結果。
EBITDA 計算
調整後的 EBITDA 可以使用兩種方法計算 – 直接和反向。在國際實踐中,更經常使用“反向賬戶”,也就是外國投資者比較熟悉的——研究期間分析對象的淨利潤通過以下方式調整:
- 所得稅,包括當前的 (-);
- 固定資產和無形資產的應計折舊 (-);
- 與主要活動無關的額外收入 (-) 和支出 (+);
- 貸款的應付利息 (-) 和應收利息 (+);
- 資產重估結果 – 重估 (-)、降價 (+)。
計算示例EBITDA
示例 1. 公司 2019 年的淨利潤為 50 萬歐元。應計當期所得稅 82000 歐元,退稅(調整遞延稅) – 3000 歐元。固定資產折舊額為 21000 歐元,無形資產折舊額為 4000 歐元。已支付 20,000 歐元的貸款利息。資產重新估價的總金額加上 6000 歐元。不尋常的收入,支出都沒有。銷售收入為 250 萬歐元。
使用反向方法計算EBITDA = 500+82-3+25+20-6= 618,000歐元。
在俄羅斯,對於國內用戶而言,根據第 2 號損益表中包含的信息,根據財務報表,乘數通常被認為是一種直接方法。
報告期內銷售產品、商品、服務的收入-銷售商品成本、產品-商業費用-管理費用+固定資產和無形資產折舊額;
示例2. 2019年公司銷售收入9000萬盧布,銷售成本-6400萬盧布,商業費用700萬盧布,管理費用-300萬盧布折舊固定資產為 160 萬盧布,無形資產為 10 萬盧布。
EBITDA = 90-64-7-3+1.6+0.1= 1770 萬盧布
EBITDA 利潤率
投資者和經理使用的基於 EBITDA 的值。
絕對經濟指標並不總是能夠評估商業實體的業績、按時付款的準備情況,以及同行對相同類型活動的準確比較分析。
EBITDA 利潤率
為此,使用了一個相對值——盈利能力(EBITDA 利潤率)。 EBITDA 盈利率計算為指標的絕對規模與一定時期內收入金額的比率。
根據示例1的源數據:
EBITDA 利潤率 = 618/2500= 0.2472
對於投資者而言,其投資對象的經濟安全、公司潛在破產風險低很重要。為此,公司管理層經常向他們提供有關公司能夠用累計當前收入支付哪些部分義務的信息,最準確地表示為 EBITDA:
EBITDA 負債
債務與 EBITDA 的比率(債務比率)計算為公司截至報告日的所有負債與相應活動期間獲得的 EBITDA 結果的比率。
為了更準確的計算,經常使用淨債務/EBITDA指標,它顯示了公司根據當期的結果能夠償還多少淨債務。為確定負債淨額,企業的短期和長期貸款和信貸金額減去可用現金和現金等價物。
示例 2 中的俄羅斯公司,截至 2019 年 12 月 31 日,所有負債金額為 2000 萬盧布。 (包括短期和長期貸款200萬盧布)。截至 2019 年 12 月 31 日的現金及現金等價物餘額為 114.6 萬盧布。
EBITDA 的總債務為 20/17.7= 1.13。
在經濟學家和商人中,如果這個值不超過 3 個單位,則被認為是正常的。如果係數高於3,則表明與債權人和解的策略風險太大,從而增加了企業未來破產的風險。
淨債務減去現金餘額與 EBITDA 的比率為:
(2-1.146)/17.7=0.048,表明示例 2 中考慮的公司的債務償還擔保水平很高。
EV/EBITDA
EV是企業實體的市值和淨債務之和。
示例 3. 示例 2 中的公司截至 2019 年 12 月 31 日的市值為 6200 萬盧布。淨債務 85.4 萬盧布。
因此,EV/EBITDA 倍數將為 (62+0.854)/ 17.7= 3.551。
因此,該公司將在不到四年的時間內完全收回成本。
EBITDA 的優缺點
乘數簡化了比較同一地區和不同國家類似行業的公司的成就的過程。相對 EV/EBITDA 和債務與 EBITDA 指標的計算在世界實踐中特別流行,用於評估企業的投資回報和償付能力程度。
但在評估長期前景時,EBITDA 的應用較少。這需要對資本投資的回報、吸引貸款和貸款的有效性進行全面的多邊分析。
有趣的事實
- 不同國家/地區的財務分析師在大規模研究中使用債務與 EBITDA、EV/EBITDA 比率來評估某些行業的大公司及其對投資者的吸引力程度。
- 在俄羅斯,它通常用於對行業中知名競爭對手的活動進行比較分析(例如,Magnit 和 Dixy 零售連鎖店、石油“怪物” Gazprom、Lukoil、Tatneft)。
- 一些主要投資者對基於 EBITDA 的倍數持謹慎態度,例如最大投資者沃倫·巴菲特。