EBITDA หมายถึงอะไรในแง่ง่าย ๆ ใช้ในการคำนวณความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจอย่างไรสามารถใช้สูตรใดในการคำนวณได้ – มาดูตัวอย่างกัน
บริษัทและองค์กรขนาดใหญ่ของรัสเซียใช้ EBITDA สำหรับการประเมินกิจกรรมอย่างมีวัตถุประสงค์ การวิเคราะห์เปรียบเทียบกับหน่วยงานธุรกิจอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน
EBITDA คืออะไร
เมื่อใดควรใช้ EBITDA
EBITDA เป็นตัวบ่งชี้ที่ปรับแล้วซึ่งใช้สำหรับการวิเคราะห์เปรียบเทียบกิจกรรมขององค์กรในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ตัวคูณมีวัตถุประสงค์เพื่อประเมินผลงานของบริษัทมากกว่ากำไร เนื่องจากจะไม่คำนึงถึงต้นทุนที่ไม่ขึ้นอยู่กับกิจกรรมในช่วงเวลาปัจจุบัน นอกจากนี้ยังกำหนดความสำเร็จขององค์กรในช่วงเวลาการรายงานได้แม่นยำกว่าเช่นรายได้จากการขายเนื่องจากคำนึงถึงปริมาณค่าใช้จ่ายปัจจุบันทั้งหมด
ดังนั้นผู้บริหารและเจ้าของจึงสามารถเห็นผลลัพธ์ของเงินลงทุนและผลงานได้แม่นยำยิ่งขึ้น
ตัวคูณคำนวณตามจำนวนรายได้สุทธิที่ได้รับในช่วงเวลาลบด้วยต้นทุนการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ เงินกู้ยืม ค่าเสื่อมราคาค้างจ่าย การชำระเงินค่าหุ้นหรือหุ้นของผู้เข้าร่วม
ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่ต้นปี 2019 การประชุมเชิงปฏิบัติการใหม่สำหรับการผลิตผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันได้ถูกสร้างขึ้นในศูนย์ธุรกิจสามแห่งในหนึ่งประเทศ การวิเคราะห์งานของพวกเขาในปีแรกโดยใช้รายได้ “ปกติ” กำไรสุทธิไม่สามารถระบุความสำเร็จ จุดอ่อน ทุนสำรองในปัจจุบันได้ การรวมค่าใช้จ่ายของตัวบ่งชี้ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวร, สินทรัพย์ไม่มีตัวตน, ดอกเบี้ยเงินกู้, ภาษีเงินได้, ผลของการประเมินค่าสินทรัพย์ใหม่บิดเบือนสถานการณ์จริงเนื่องจาก:
- วิสาหกิจที่แตกต่างกันในอุตสาหกรรมเดียวกันไม่ได้ใช้ระบบภาษีเดียวกัน (ระบบทั่วไปหรือแบบง่าย) ดังนั้นจำนวนภาษีเงินได้ที่ระบุในการรายงานจึงไม่สามารถกำหนดประสิทธิภาพที่แท้จริงของกิจกรรมได้
- ตัวบ่งชี้ค่าเสื่อมราคาสะสมของสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนไม่มีต้นทุนทางการเงินที่แท้จริงในระยะเวลาประมาณการ
EBIT และ EBITDA
โดยทั่วไปน้อยกว่าในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจเป็นอีกหนึ่งตัวบ่งชี้ ebit สำหรับการคำนวณรายได้สุทธิก่อนหักภาษีหักด้วยดอกเบี้ยของเงินให้กู้ยืมโดยไม่มีการปรับปรุงค่าเสื่อมราคาและผลการประเมินค่าสินทรัพย์ใหม่
สำหรับผู้ประกอบการและนักบัญชีชาวรัสเซีย แนวคิดของกำไรจากการดำเนินงานนั้นคุ้นเคยมากกว่า แต่จำนวนเงินก็ได้รับผลกระทบจากค่าเสื่อมราคาสะสมเช่นกัน ซึ่งบิดเบือนผลลัพธ์ที่แท้จริงของกิจกรรมในช่วงเวลาที่วิเคราะห์
การคำนวณ EBITDA
EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสามารถคำนวณได้สองวิธี – โดยตรงและย้อนกลับ ในทางปฏิบัติระหว่างประเทศมักใช้ “บัญชีย้อนกลับ” ซึ่งคุ้นเคยกับนักลงทุนต่างชาติมากกว่า – กำไรสุทธิของเป้าหมายการวิเคราะห์ในช่วงเวลาการศึกษาจะถูกปรับโดย:
- ภาษีเงินได้ รวมทั้งภาษีปัจจุบัน (-);
- ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (-);
- รายได้พิเศษ (-) และค่าใช้จ่าย (+) ไม่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมหลัก
- ดอกเบี้ยค้างจ่าย (-) และลูกหนี้ (+) ของเงินกู้
- ผลการประเมินมูลค่าทรัพย์สินใหม่ – การตีราคาใหม่ (-), การลดหย่อนราคา (+)
ตัวอย่างการคำนวณ EBITDA
ตัวอย่างที่ 1 กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับปี 2019 อยู่ที่ 500,000 ยูโร ภาษีเงินได้ค้างจ่ายในปัจจุบันจำนวน 82,000 ยูโรคืนภาษี (การปรับภาษีรอการตัดบัญชี) – 3,000 ยูโร ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวรจำนวน 21,000 ยูโร สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – 4,000 ยูโรเกิดขึ้น จ่ายดอกเบี้ยเงินกู้จำนวน 20,000 ยูโรแล้ว สินทรัพย์ถูกตีราคาใหม่เป็นจำนวนเงินรวมบวก 6,000 ยูโร รายได้พิเศษ ขาดรายจ่าย รายได้จากการขาย 250,000 ยูโร
คำนวณ EBITDA โดยใช้วิธีย้อนกลับ = 500+82-3+25+20-6= 618,000 ยูโร
ในรัสเซียสำหรับผู้ใช้ในประเทศ ตัวคูณมักจะถูกพิจารณาว่าเป็นวิธีการโดยตรงตามงบการเงิน โดยยึดตามข้อมูลที่มีอยู่ในแบบฟอร์มงบกำไรขาดทุนหมายเลข 2
เงินสดรับจากการขายสินค้า สินค้า บริการ – ต้นทุนขาย ผลิตภัณฑ์ – ค่าใช้จ่ายเชิงพาณิชย์ – ค่าใช้จ่ายในการจัดการ + ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนในรอบระยะเวลารายงาน
ตัวอย่างที่ 2 ในปี 2019 รายได้จากการขายของบริษัทมีจำนวน 90 ล้านรูเบิล ต้นทุนสินค้าขาย – 64 ล้านรูเบิล ค่าใช้จ่ายทางการค้าจำนวน 7 ล้านรูเบิล ค่าบริหารจัดการ – 3 ล้านรูเบิล ค่าเสื่อมราคา ของสินทรัพย์ถาวรมีจำนวน 1.6 ล้านรูเบิล สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – 0.1 ล้านรูเบิล
EBITDA = 90-64-7-3+1.6+0.1= 17.7 ล้านรูเบิล
กำไร EBITDA
ค่าตาม EBITDA ที่นักลงทุนและผู้จัดการใช้
ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจแบบสัมบูรณ์ไม่ได้ทำให้สามารถประเมินประสิทธิภาพของหน่วยงานทางการค้าได้เสมอไป ความพร้อมในการชำระเงินตรงเวลา และเพื่อทำการวิเคราะห์เปรียบเทียบที่ถูกต้องโดยเพื่อนร่วมงานสำหรับกิจกรรมประเภทเดียวกัน
กำไร EBITDA
สำหรับสิ่งนี้จะใช้ค่าสัมพัทธ์ – ความสามารถในการทำกำไร (EBITDA margin) อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของ EBITDA คำนวณจากอัตราส่วนของขนาดสัมบูรณ์ของตัวบ่งชี้ต่อจำนวนรายได้ในช่วงเวลาหนึ่ง
ตามแหล่งข้อมูลของตัวอย่างที่ 1:
EBITDA margin = 618/2500= 0.2472
สำหรับนักลงทุน ความมั่นคงทางเศรษฐกิจของเป้าหมายการลงทุน ความเสี่ยงต่ำของการล้มละลายของบริษัทมีความสำคัญ ด้วยเหตุนี้ ฝ่ายบริหารของบริษัทจึงมักจะให้ข้อมูลแก่พวกเขาเกี่ยวกับภาระหน้าที่ที่บริษัทสามารถครอบคลุมได้ด้วยรายได้สะสมในปัจจุบัน ซึ่งแสดงได้อย่างแม่นยำที่สุดว่าเป็น EBITDA:
หนี้ต่อ EBITDA
อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA (อัตราส่วนหนี้สิน) คำนวณจากอัตราส่วนหนี้สินทั้งหมดของบริษัท ณ วันที่รายงานต่อผล EBITDA ที่ได้รับสำหรับรอบระยะเวลากิจกรรมที่เกี่ยวข้อง
สำหรับการคำนวณที่แม่นยำยิ่งขึ้น มักใช้ตัวบ่งชี้หนี้สุทธิ/EBITDA ซึ่งแสดงจำนวนหนี้สุทธิที่บริษัทสามารถชำระคืนได้ตามผลลัพธ์ของงวดปัจจุบัน ในการพิจารณาหนี้สุทธิจำนวนเงินกู้และสินเชื่อระยะสั้นและระยะยาวขององค์กรจะลดลงตามเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีอยู่
ในบริษัทรัสเซียจากตัวอย่างที่ 2 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2019 จำนวนหนี้สินทั้งหมดมีจำนวน 20 ล้านรูเบิล (รวม 2 ล้านรูเบิลสำหรับเงินกู้ระยะสั้นและระยะยาว) ยอดคงเหลือของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2019 คือ 1.146 ล้านรูเบิล
หนี้สินรวมของ EBITDA คือ 20/17.7 = 1.13
ในบรรดานักเศรษฐศาสตร์และนักธุรกิจ ถือว่าปกติถ้าค่านี้ไม่เกิน 3 หน่วย หากค่าสัมประสิทธิ์สูงกว่า 3 แสดงว่าเป็นกลยุทธ์ที่เสี่ยงเกินไปสำหรับการชำระหนี้กับเจ้าหนี้ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงในการล้มละลายขององค์กรในอนาคต
อัตราส่วนหนี้สินสุทธิหักเงินสดคงเหลือต่อ EBITDA คือ
(2-1.146)/17.7=0.048 และแสดงถึงการค้ำประกันการชำระหนี้ในระดับสูงโดยบริษัทพิจารณาในตัวอย่างที่ 2
EV/EBITDA
EV คือผลรวมของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและหนี้สินสุทธิของนิติบุคคลธุรกิจ
ตัวอย่างที่ 3 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทจากตัวอย่างที่ 2 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2019 คือ 62 ล้านรูเบิล หนี้สุทธิ RUB 0.854 ล้าน
ผลที่ได้คือตัวคูณ EV/EBITDA จะเป็น (62+0.854)/ 17.7= 3.551
ดังนั้นบริษัทจะชดใช้ค่าใช้จ่ายทั้งหมดภายในเวลาไม่ถึงสี่ปี
ข้อดีและข้อเสียของ EBITDA
ตัวคูณช่วยลดความยุ่งยากในกระบวนการเปรียบเทียบความสำเร็จของบริษัทในอุตสาหกรรมที่คล้ายคลึงกันทั้งในภูมิภาคเดียวกันและในประเทศต่างๆ การคำนวณ EV/EBITDA ที่เกี่ยวข้องและตัวบ่งชี้หนี้สินต่อ EBITDA เป็นที่นิยมอย่างมากในโลกแนวปฏิบัติเพื่อประเมินการคืนทุนของธุรกิจและระดับการละลายของธุรกิจ
แต่เมื่อประเมินแนวโน้มในระยะยาว EBITDA จะถูกนำไปใช้น้อยลง สิ่งนี้ต้องการการวิเคราะห์พหุภาคีที่ครอบคลุมของการคืนทุนของการลงทุน ประสิทธิผลของการดึงดูดสินเชื่อและเงินให้กู้ยืม
ข้อเท็จจริงที่น่าสนใจ
- นักวิเคราะห์ทางการเงินในประเทศต่างๆ ใช้หนี้ต่อ EBITDA, EV/EBITDA Ratio ในการศึกษาขนาดใหญ่เพื่อประเมินบริษัทขนาดใหญ่ในบางอุตสาหกรรมและระดับความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุน
- ในรัสเซีย มักใช้สำหรับการวิเคราะห์เปรียบเทียบกิจกรรมของคู่แข่งที่มีชื่อเสียงในอุตสาหกรรม (เช่น กลุ่มค้าปลีก Magnit และ Dixy, “สัตว์ประหลาด” น้ำมัน Gazprom, Lukoil, Tatneft)
- นักลงทุนรายใหญ่บางรายระวังการทวีคูณของ EBITDA เช่น Warren Buffett ซึ่งเป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุด