सरल शब्दों में EBITDA का क्या अर्थ है, इसका उपयोग किसी व्यवसाय की लाभप्रदता की गणना के लिए कैसे किया जाता है, गणना करने के लिए किन सूत्रों का उपयोग किया जा सकता है – आइए उदाहरण देखें।
बड़ी रूसी कंपनियां और उद्यम गतिविधियों के उद्देश्य मूल्यांकन के लिए EBITDA का उपयोग करते हैं, समान उद्योगों में अन्य व्यावसायिक संस्थाओं के साथ तुलनात्मक विश्लेषण करते हैं।
ईबीआईटीडीए क्या है
EBITDA का उपयोग कब करना चाहिए
EBITDA एक निश्चित अवधि में उद्यमों की गतिविधियों के तुलनात्मक विश्लेषण के लिए उपयोग किया जाने वाला एक समायोजित संकेतक है। गुणक लाभ की तुलना में कंपनी के काम के परिणामों का मूल्यांकन करने के लिए अधिक उद्देश्यपूर्ण है, क्योंकि वर्तमान अवधि में गतिविधियों पर निर्भर नहीं होने वाली लागतों को ध्यान में नहीं रखा जाता है। यह रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम की उपलब्धियों को भी अधिक सटीक रूप से निर्धारित करता है, उदाहरण के लिए, बिक्री राजस्व, क्योंकि यह वर्तमान खर्चों की पूरी मात्रा को ध्यान में रखता है।
इसलिए, प्रशासन और मालिक निवेशित धन और उनके काम के परिणाम को अधिक सटीक रूप से देख सकते हैं।
गुणक की गणना अवधि में प्राप्त शुद्ध आय की राशि से ऋण, उधार, अर्जित मूल्यह्रास, प्रतिभागियों के शेयरों या शेयरों पर भुगतान पर ब्याज भुगतान की लागत के रूप में की जाती है।
उदाहरण के लिए, 2019 की शुरुआत से, एक देश में तीन व्यावसायिक सुविधाओं में एक ही प्रकार के उत्पादों के उत्पादन के लिए नई कार्यशालाएँ बनाई गई हैं। “सामान्य” राजस्व का उपयोग करके पहले वर्ष के लिए उनके काम का विश्लेषण, शुद्ध लाभ उनकी वर्तमान उपलब्धियों, कमजोरियों, भंडार को निर्धारित करना संभव नहीं बनाता है। अचल संपत्तियों के मूल्यह्रास, अमूर्त संपत्ति, ऋण पर भुगतान किए गए ब्याज, आयकर के संकेतकों के खर्च में शामिल, संपत्ति पुनर्मूल्यांकन का परिणाम वास्तविक स्थिति को विकृत करता है क्योंकि:
- एक ही उद्योग के विभिन्न उद्यम समान कराधान प्रणाली (सामान्य प्रणाली, या सरलीकृत) का उपयोग नहीं करते हैं। इसलिए, रिपोर्टिंग में दिए गए आयकर की मात्रा उनकी गतिविधियों की वास्तविक प्रभावशीलता को निर्धारित करने की अनुमति नहीं देती है;
- अचल संपत्ति और अमूर्त संपत्ति के अर्जित मूल्यह्रास के संकेतक में अनुमानित अवधि में वास्तविक वित्तीय लागत शामिल नहीं है।
ईबीआईटी और ईबीआईटीडीए
कारोबारी माहौल में कम आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला एक और संकेतक ईबिट है, जिसकी गणना के लिए कर से पहले की शुद्ध आय, मूल्यह्रास के समायोजन के बिना ऋण पर ब्याज और परिसंपत्ति पुनर्मूल्यांकन के परिणाम घटाए जाते हैं।
रूसी उद्यमियों और लेखाकारों के लिए, परिचालन लाभ की अवधारणा अधिक परिचित है, लेकिन इसकी राशि उपार्जित मूल्यह्रास से भी प्रभावित होती है, जो विश्लेषण अवधि में गतिविधियों के वास्तविक परिणाम को विकृत करती है।
ईबीआईटीडीए गणना
समायोजित EBITDA की गणना दो विधियों का उपयोग करके की जा सकती है – प्रत्यक्ष और विपरीत। अंतर्राष्ट्रीय व्यवहार में, एक “रिवर्स अकाउंट” का अधिक बार उपयोग किया जाता है, जो विदेशी निवेशकों के लिए अधिक परिचित है – अध्ययन अवधि में विश्लेषण की वस्तु का शुद्ध लाभ इसके द्वारा समायोजित किया जाता है:
- आयकर, मौजूदा टैक्स (-);
- अचल संपत्ति और अमूर्त संपत्ति (-); का अर्जित मूल्यह्रास;
- असाधारण आय (-) और व्यय (+) मुख्य गतिविधि से संबंधित नहीं हैं;
- ऋण पर देय (-) और प्राप्य (+) ब्याज;
- संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन के परिणाम – पुनर्मूल्यांकन (-), मार्कडाउन (+)।
गणना के उदाहरण EBITDA
उदाहरण 1. 2019 के लिए कंपनी का शुद्ध लाभ 500 हजार यूरो था। 82 हजार यूरो की राशि में अर्जित वर्तमान आयकर, कर वापसी (आस्थगित करों का समायोजन) – 3 हजार यूरो। अचल संपत्तियों का मूल्यह्रास 21 हजार यूरो, अमूर्त संपत्ति – 4 हजार यूरो की राशि में अर्जित किया गया था। 20 हजार यूरो की राशि के ऋण पर ब्याज का भुगतान किया गया है। संपत्ति का पुनर्मूल्यांकन कुल राशि से अधिक 6 हजार यूरो के लिए किया गया था। असाधारण आय, खर्चे नदारद थे। 2500 हजार यूरो की बिक्री से आय।
रिवर्स विधि का उपयोग करके EBITDA की गणना करें = 500+82-3+25+20-6= 618 हजार यूरो।
रूस में, घरेलू उपयोगकर्ताओं के लिए, गुणक को अक्सर वित्तीय विवरणों के अनुसार एक प्रत्यक्ष विधि माना जाता है, जो लाभ और हानि विवरण प्रपत्र संख्या 2 में निहित जानकारी के आधार पर होता है।
उत्पादों, वस्तुओं, सेवाओं की बिक्री से आय – बेचे गए माल की लागत, उत्पाद – वाणिज्यिक व्यय – प्रबंधन व्यय + रिपोर्टिंग अवधि में अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्ति के मूल्यह्रास की राशि;
उदाहरण 2. 2019 में, कंपनी का बिक्री राजस्व 90 मिलियन रूबल था, बेचे गए माल की लागत – 64 मिलियन रूबल, वाणिज्यिक व्यय 7 मिलियन रूबल, प्रबंधन लागत – 3 मिलियन रूबल मूल्यह्रास अचल संपत्तियों की राशि 1.6 मिलियन रूबल, अमूर्त संपत्ति – 0.1 मिलियन रूबल की राशि में अर्जित की गई थी।
EBITDA = 90-64-7-3+1.6+0.1= 17.7 मिलियन रूबल
ईबीआईटीडीए मार्जिन
निवेशकों और प्रबंधकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले EBITDA आधारित मूल्य।
पूर्ण आर्थिक संकेतक हमेशा एक वाणिज्यिक इकाई के प्रदर्शन, समय पर भुगतान करने की उसकी तत्परता और समान प्रकार की गतिविधि के लिए साथियों द्वारा सटीक तुलनात्मक विश्लेषण करने के लिए संभव नहीं बनाते हैं।
ईबीआईटीडीए मार्जिन
इसके लिए, एक सापेक्ष मूल्य का उपयोग किया जाता है – लाभप्रदता (ईबीआईटीडीए मार्जिन)। EBITDA लाभप्रदता अनुपात की गणना एक निश्चित अवधि में संकेतक के पूर्ण आकार के राजस्व की मात्रा के अनुपात के रूप में की जाती है।
उदाहरण 1 के स्रोत डेटा के अनुसार:
EBITDA मार्जिन = 618/2500= 0.2472
निवेशकों के लिए, उनके निवेश की वस्तु की आर्थिक सुरक्षा, कंपनी के संभावित दिवालियापन के कम जोखिम महत्वपूर्ण हैं। इसके लिए, कंपनी का प्रबंधन अक्सर उन्हें इस बारे में जानकारी प्रदान करता है कि कंपनी संचित वर्तमान आय के साथ दायित्वों के किस हिस्से को कवर करने में सक्षम है, जिसे सबसे सटीक रूप से EBITDA के रूप में व्यक्त किया गया है:
ईबीआईटीडीए का कर्ज
EBITDA अनुपात (ऋण अनुपात) के लिए ऋण की गणना रिपोर्टिंग तिथि के अनुसार कंपनी की सभी देनदारियों के अनुपात के रूप में की जाती है, जो गतिविधि की संबंधित अवधि के लिए प्राप्त EBITDA परिणाम से होती है।
अधिक सटीक गणना के लिए, अक्सर शुद्ध ऋण/ईबीआईटीडीए संकेतक का उपयोग किया जाता है, जो दर्शाता है कि कंपनी वर्तमान अवधि के परिणामों के आधार पर कितना शुद्ध ऋण चुकाने में सक्षम है। शुद्ध ऋण का निर्धारण करने के लिए, उद्यम के अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण और क्रेडिट की राशि उपलब्ध नकद और नकद समकक्षों से कम हो जाती है।
उदाहरण 2 से रूसी कंपनी में, 31 दिसंबर, 2019 तक, सभी देनदारियों की राशि 20 मिलियन रूबल थी। (अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋणों के लिए 2 मिलियन रूबल सहित)। 31 दिसंबर, 2019 तक नकद और नकद समकक्षों की शेष राशि 1.146 मिलियन रूबल है।
EBITDA का कुल कर्ज 20/17.7= 1.13 है।
अर्थशास्त्रियों और व्यापारियों के बीच, यह सामान्य माना जाता है यदि यह मान 3 इकाइयों से अधिक न हो। यदि गुणांक 3 से अधिक है, तो यह लेनदारों के साथ निपटान के लिए बहुत जोखिम भरी रणनीति का प्रमाण है, जो भविष्य में उद्यम के दिवालिया होने के जोखिम को बढ़ाता है।
शुद्ध ऋण रहित नकद शेष का EBITDA से अनुपात है:
(2-1.146)/17.7=0.048 और उदाहरण 2 में मानी गई कंपनी द्वारा उच्च स्तर की ऋण चुकौती गारंटी को इंगित करता है।
ईवी/ईबीआईटीडीए
ईवी एक व्यावसायिक इकाई के बाजार पूंजीकरण और शुद्ध ऋण का योग है।
उदाहरण 3. 31 दिसंबर, 2019 तक उदाहरण 2 से कंपनी का बाजार पूंजीकरण 62 मिलियन रूबल था। शुद्ध ऋण आरयूबी 0.854 मिलियन।
परिणामस्वरूप, EV/EBITDA गुणक (62+0.854)/17.7= 3.551 होगा।
इस प्रकार, कंपनी चार साल से कम समय में अपनी लागत का पूरा भुगतान करेगी।
ईबीआईटीडीए के फायदे और नुकसान
गुणक एक ही क्षेत्र और विभिन्न देशों में समान उद्योगों में कंपनियों की उपलब्धियों की तुलना करने की प्रक्रिया को सरल करता है। रिश्तेदार EV/EBITDA की गणना और EBITDA संकेतकों के लिए ऋण एक व्यवसाय के भुगतान और उसकी शोधन क्षमता की डिग्री का आकलन करने के लिए विश्व अभ्यास में विशेष रूप से लोकप्रिय हैं।
लेकिन लंबी अवधि की संभावनाओं का मूल्यांकन करते समय, EBITDA कम लागू होता है। इसके लिए पूंजी निवेश के भुगतान, ऋण और ऋण को आकर्षित करने की प्रभावशीलता के व्यापक बहुपक्षीय विश्लेषण की आवश्यकता है।
दिलचस्प तथ्य
- विभिन्न देशों के वित्तीय विश्लेषक कुछ उद्योगों में बड़ी कंपनियों और निवेशकों के लिए उनके आकर्षण की डिग्री का मूल्यांकन करने के लिए बड़े पैमाने के अध्ययनों में EBITDA, EV/EBITDA अनुपात के लिए ऋण का उपयोग करते हैं।
- रूस में, इसका उपयोग अक्सर उद्योगों में प्रसिद्ध प्रतिस्पर्धियों की गतिविधियों के तुलनात्मक विश्लेषण के लिए किया जाता है (उदाहरण के लिए, मैग्नीट और डिक्सी खुदरा श्रृंखला, तेल “राक्षस” गज़प्रोम, लुकोइल, टाटनेफ्ट)।
- कुछ प्रमुख निवेशक सबसे बड़े निवेशक वॉरेन बफेट जैसे EBITDA-आधारित गुणकों से सावधान हैं।
