Que signifie EBITDA en termes simples, comment est-il utilisé pour calculer la rentabilité d’une entreprise, quelles formules peuvent être utilisées pour effectuer un calcul – regardons des exemples.
Les grandes entreprises et entreprises russes utilisent l’EBITDA pour une évaluation objective des activités, une analyse comparative avec d’autres entités commerciales des mêmes secteurs.
Qu’est-ce que l’EBITDA ?
Quand doit-on utiliser l’EBITDA
L’EBITDA est un indicateur ajusté utilisé pour une analyse comparative des activités des entreprises sur une certaine période de temps. Le multiplicateur est plus objectif pour évaluer les résultats du travail de l’entreprise que le profit, car les coûts qui ne dépendent pas des activités de la période en cours ne sont pas pris en compte. Il détermine également plus précisément les réalisations de l’entreprise au cours de la période de référence que, par exemple, le chiffre d’affaires, car il prend en compte l’intégralité du volume des dépenses courantes.
Par conséquent, l’administration et les propriétaires peuvent voir plus précisément le résultat des fonds investis et leur travail.
Le multiplicateur est calculé comme le montant du revenu net reçu au cours de la période moins le coût du paiement des intérêts sur les prêts, les emprunts, l’amortissement cumulé, les paiements sur les actions ou les actions des participants.
Par exemple, depuis le début de 2019, de nouveaux ateliers pour la production du même type de produits ont été créés dans trois établissements commerciaux d’un pays. L’analyse de leur travail pour la première année en utilisant les revenus « habituels », le résultat net ne permet pas de déterminer leurs réalisations actuelles, leurs faiblesses, leurs réserves. L’inclusion dans les charges d’indicateurs de dépréciation des immobilisations, des actifs incorporels, des intérêts payés sur les emprunts, de l’impôt sur le revenu, du résultat de la réévaluation des actifs déforme la situation réelle car :
- Différentes entreprises d’un même secteur n’utilisent pas les mêmes régimes fiscaux (régime général ou simplifié). Par conséquent, les montants d’impôt sur le revenu indiqués dans le reporting ne permettent pas de déterminer la véritable efficacité de leurs activités ;
- Les indicateurs d’amortissement cumulé des immobilisations et des actifs incorporels ne contiennent pas de coûts financiers réels au cours de la période estimée.
EBIT et EBITDA
Moins couramment utilisé dans l’environnement des affaires est un autre indicateur ebit, pour le calcul duquel le revenu net avant impôt est pris, moins les intérêts sur les prêts sans ajustement pour dépréciation et les résultats de la réévaluation des actifs.
Pour les entrepreneurs et comptables russes, le concept de bénéfice d’exploitation est plus familier, mais son montant est également affecté par l’amortissement cumulé, ce qui fausse le résultat réel des activités au cours de la période analysée.
Calcul de l’EBITDA
L’EBITDA ajusté peut être calculé selon deux méthodes – directe et inversée. Dans la pratique internationale, un «compte inversé» est plus souvent utilisé, ce qui est plus familier aux investisseurs étrangers – le bénéfice net de l’objet d’analyse au cours de la période d’étude est ajusté par:
- impôt sur le revenu, y compris l’actuel (- );
- amortissement cumulé des immobilisations et des actifs incorporels (- );
- produits (-) et charges (+) exceptionnels non liés à l’activité principale ;
- intérêts à payer (-) et à recevoir (+) sur les prêts ;
- résultats de la réévaluation des actifs – réévaluation (-), démarque (+).
Exemples de calcul EBITDA
Exemple 1. Le bénéfice net de l’entreprise pour 2019 était de 500 000 euros. Impôt exigible sur le revenu pour un montant de 82 milliers d’euros, remboursement d’impôt (régularisation des impôts différés) – 3 milliers d’euros. Amortissement des immobilisations d’un montant de 21 milliers d’euros, immobilisations incorporelles – 4 milliers d’euros ont été comptabilisés. Des intérêts sur des emprunts d’un montant de 20 000 euros ont été payés. Les actifs ont été réévalués pour un montant total majoré de 6 milliers d’euros. Revenu extraordinaire, les dépenses étaient absentes. Produit de la vente de 2500 milliers d’euros.
Calculez l’EBITDA en utilisant la méthode inverse = 500+82-3+25+20-6= 618 000 euros.
En Russie, pour les utilisateurs nationaux, le multiplicateur est plus souvent considéré comme une méthode directe selon les états financiers, sur la base des informations contenues dans le formulaire de déclaration de profits et pertes n ° 2.
Produit de la vente de produits, biens, services – le coût des biens vendus, produits – dépenses commerciales – frais de gestion + le montant de l’amortissement des immobilisations et des actifs incorporels au cours de la période de référence ;
Exemple 2. En 2019, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 90 millions de roubles, le coût des marchandises vendues – 64 millions de roubles, les dépenses commerciales s’élevaient à 7 millions de roubles, les frais de gestion – 3 millions de roubles Amortissement des immobilisations ont été accumulées pour un montant de 1,6 millions de roubles, immobilisations incorporelles – 0,1 million de roubles.
BAIIA = 90-64-7-3+1,6+0,1= 17,7 millions de roubles
Marge d’EBITDA
Valeurs basées sur l’EBITDA utilisées par les investisseurs et les gestionnaires.
Les indicateurs économiques absolus ne permettent pas toujours d’évaluer la performance d’une entité commerciale, sa capacité à effectuer ses paiements à temps, et d’effectuer une analyse comparative précise par des pairs pour un type d’activité identique.
Marge d’EBITDA
Pour cela, une valeur relative est utilisée – la rentabilité (marge d’EBITDA). Le ratio de rentabilité EBITDA est calculé comme le rapport de la taille absolue de l’indicateur au montant des revenus sur une période donnée.
Selon les données sources de l’exemple 1 :
Marge EBITDA = 618/2500= 0,2472
Pour les investisseurs, la sécurité économique de l’objet de leurs investissements, les faibles risques de faillite potentielle de l’entreprise sont importants. À cette fin, la direction de l’entreprise leur fournit souvent des informations sur la partie des obligations que l’entreprise est en mesure de couvrir avec les revenus courants accumulés, exprimés le plus précisément en EBITDA :
Dette sur EBITDA
Le ratio d’endettement sur EBITDA (ratio d’endettement) est calculé comme le rapport de l’ensemble des passifs de l’entreprise à la date de clôture sur le résultat EBITDA obtenu pour la période d’activité correspondante.
Pour un calcul plus précis, on utilise souvent l’indicateur dette nette/EBITDA, qui montre le montant de la dette nette que l’entreprise est capable de rembourser sur la base des résultats de la période en cours. Pour déterminer la dette nette, le montant des emprunts et crédits à court terme et à long terme de l’entreprise est diminué de la trésorerie et des équivalents de trésorerie disponibles.
Dans la société russe de l’exemple 2, au 31 décembre 2019, le montant de tous les passifs s’élevait à 20 millions de roubles. (y compris 2 millions de roubles pour les prêts à court et à long terme). Le solde de la trésorerie et des équivalents de trésorerie au 31 décembre 2019 est de 1,146 million de roubles.
La dette totale par rapport à l’EBITDA est de 20/17,7= 1,13.
Parmi les économistes et les hommes d’affaires, il est considéré comme normal que cette valeur ne dépasse pas 3 unités. Si le coefficient est supérieur à 3, cela témoigne d’une stratégie trop risquée de règlement avec les créanciers, ce qui augmente le risque de faillite de l’entreprise dans le futur.
Le ratio de la dette nette moins le solde de trésorerie sur l’EBITDA est :
(2-1,146)/17,7=0,048 et indique un niveau élevé de garantie de remboursement de la dette par l’entreprise considérée dans l’exemple 2.
EV/EBITDA
EV est la somme de la capitalisation boursière et de la dette nette d’une entité commerciale.
Exemple 3. La capitalisation boursière de la société de l’exemple 2 au 31 décembre 2019 était de 62 millions de roubles. Dette nette 0,854 million de RUB.
En conséquence, le multiple EV/EBITDA sera de (62+0,854)/ 17,7= 3,551.
Ainsi, l’entreprise remboursera intégralement son coût en moins de quatre ans.
Avantages et inconvénients de l’EBITDA
Le multiplicateur simplifie le processus de comparaison des réalisations d’entreprises dans des secteurs similaires à la fois dans la même région et dans différents pays. Les calculs des indicateurs relatifs EV/EBITDA et dette/EBITDA sont particulièrement populaires dans la pratique mondiale pour évaluer le retour sur investissement d’une entreprise et le degré de sa solvabilité.
Mais lors de l’évaluation des perspectives à long terme, l’EBITDA est moins appliqué. Cela nécessite une analyse multilatérale complète du retour sur investissement des investissements en capital, de l’efficacité de l’attraction des prêts et des prêts.
Faits intéressants
- Les analystes financiers de différents pays utilisent les ratios dette/EBITDA, EV/EBITDA dans des études à grande échelle pour évaluer les grandes entreprises de certains secteurs et leur degré d’attractivité pour les investisseurs.
- En Russie, il est souvent utilisé pour une analyse comparative des activités de concurrents bien connus dans les industries (par exemple, les chaînes de distribution Magnit et Dixy, les « monstres » pétroliers Gazprom, Lukoil, Tatneft).
- Certains grands investisseurs se méfient des multiples basés sur l’EBITDA, comme Warren Buffett, le plus gros investisseur.
