Les obligations sont un outil relativement simple pour le revenu passif. Mais pour gagner beaucoup d’argent, vous devez encore savoir quelque chose.
Cet article vous aidera à comprendre les termes et les concepts de base nécessaires à ceux qui souhaitent commencer à tirer un revenu de ces titres.
Le montant que l’investisseur donne s’appelle le prix d’offre.
Le pourcentage de la valeur nominale qui est payé à l’investisseur pour l’utilisation des fonds empruntés est un coupon. Le coupon peut être payé tous les mois, tous les trimestres, tous les semestres ou une fois par an. Si la date d’échéance est supérieure à un an.
La valeur nominale d’une obligation se compose du prix de placement et du coupon. Ce sont toutes des obligations de l’emprunteur envers l’investisseur.
La différence entre les obligations et les actions
La principale différence est que l’obligataire n’a aucun droit dans la gestion de la société. Il ne verse pas de dividendes. Fondamentalement, une obligation est de l’argent qu’un investisseur a prêté.
Il sait exactement quand l’argent lui sera rendu et à quel pourcentage il a droit au-delà. L’avantage du détenteur de ces titres précisément est que si l’entreprise fait l’objet d’une procédure de liquidation ou de mise en faillite, ses droits sont mieux protégés.
Si l’entreprise se porte bien, les actionnaires reçoivent en règle générale un rendement beaucoup plus élevé sur leurs investissements. Pourtant, ils sacrifient leur propriété. Et ils ont plus de risques. Les détenteurs d’obligations ne recevront que sa valeur et un pourcentage fixe, on peut dire que ces titres conviennent aux personnes qui préfèrent un revenu « tranquille ».
Quelle est la meilleure ?
C’est impossible à dire avec certitude. Tout dépend de l’investisseur lui-même.
Plus d’obligations – conservateur. Le nombre d’actions est nettement plus élevé dans le portefeuille – un investisseur agressif. Les premiers donnent un revenu stable et garanti, mais pas élevé. Ces derniers rapportent des bénéfices très importants, mais les actionnaires ont beaucoup plus de risques. En général, une excellente stratégie serait d’allouer vos ressources de manière à ce que la rentabilité couvre les pertes éventuelles.
Pour quoi sont-ils produits
Les obligations sont nécessaires pour attirer rapidement des fonds importants vers l’entreprise de l’extérieur, sans transférer des parties de l’entreprise à des tiers.
Il y a aussi des obligations d’État, tout État a besoin de beaucoup d’argent. L’État ou l’entreprise reçoit les fonds nécessaires, et dès que la date d’échéance approche, le montant requis est versé et c’est tout. Plus d’obligations.
Types d’obligations
- Coupon. Comme mentionné ci-dessus, les paiements sont effectués à un prix nominal.
- Remise. Dans un premier temps, ils sont vendus à prix réduit, puis rachetés à leur valeur nominale. D’où le revenu.
- Maturité. Jusqu’à un an est un court terme. De un à cinq ans – moyen terme. Plus de cinq ans : à long terme.
- Cabriolet. Ces obligations peuvent être échangées contre d’autres titres de la même société. Par exemple, les actions. Cependant, les entreprises essaient plus souvent d’émettre du papier non convertible.
- Sécurisé. Ils sont considérés comme le type de titres le plus fiable. Leur remboursement est garanti par les actifs de l’entreprise. En cas de liquidation, l’investisseur reçoit la garantie, la vend et restitue son argent.
- Non sécurisé. Nous devrons attendre la fin des procédures de liquidation et de faillite et tous les biens de l’entreprise seront vendus.
Obligation structurée
Une obligation structurée est un instrument de dette composé d’une ou plusieurs obligations et d’un ou plusieurs dérivés.
Une obligation structurée est conçue pour disqualifier les risques (risques de remboursement) lorsque le prix de l’un des composants change. Le prix total d’une obligation étant constitué du prix de la ou des obligations ou du ou des instruments dérivés, si le prix de l’un des composants baisse, le prix de l’obligation restera inchangé ou augmentera du fait de l’augmentation du prix de l’instrument dérivé.
Le plus souvent, ces obligations sont émises par l’émetteur avec paiement de la dette uniquement à l’échéance de la dette.
Obligation d’escompte
Une obligation à escompte est une obligation qui se vend moins que sa valeur nominale.
Cela peut se produire si les nouvelles obligations de l’émetteur ont un taux de coupon plus élevé que les précédentes, ainsi l’obligation précédente aura moins d’attrait pour les investissements et se vendra à un prix réduit.
Obligations d’État à court terme
Obligations d’État à court terme – obligations émises par le gouvernement, ayant une durée de dette plus courte, généralement de 1 à 5 ans. L’attrait de ces obligations réside dans l’image plus claire des mouvements du marché et de l’économie fournie par les banques centrales, le ministère des Finances, d’autres agences gouvernementales et les agences de notation.
Ainsi, ayant une prévision de croissance économique ou, par exemple, un revenu brut annuel, ou une prévision du marché des prêts et de l’immobilier pour les cinq prochaines années, on peut évaluer l’obligation correspondante et prendre une décision sur son achat. Si la Banque centrale américaine prévoit une augmentation des revenus de la population et une augmentation des permis de construire, vous pouvez regarder de plus près l’achat de dettes hypothécaires.
Obligations subordonnées
Les obligations subordonnées diffèrent des obligations ordinaires en ce sens que leur taux de coupon est beaucoup plus élevé, mais le risque est en conséquence beaucoup plus élevé.
Le remboursement d’une obligation ne peut être réalisé dans un délai inférieur à cinq ans ; en cas de faillite, les créances sur obligations subordonnées sont satisfaites après les créances des autres créanciers et autorités.
Ainsi, les obligations subordonnées ont un taux de coupon plus élevé, mais une priorité moindre. En cas de faillite de l’entreprise, le tribunal obligera l’entreprise à payer d’abord toutes ses dettes sur les emprunts non subordonnés (impôts, cautions, emprunts, y compris les obligations).
Obligations indésirables
Obligations de pacotille – obligations qui n’ont pas de degré « investment grade », mais attirent les créanciers avec des taux de coupon élevés, par conséquent ces obligations sont également appelées obligations à haut rendement.
Souvent, les entreprises qui sont au bord de la faillite ou qui ont une situation financière difficile émettent de telles obligations, et le plus souvent les créanciers non seulement ne reçoivent pas de revenu du taux du coupon, mais le prix d’une telle obligation, en règle générale, baisse toujours, et à la fin de la période de cautionnement, il ne sera plus possible de récupérer vos fonds. La cote de crédit de ces obligations est BB, Ba ou inférieure.
Vous pouvez ajouter des obligations de pacotille à un portefeuille d’investissement, mais vous ne pouvez pas construire un portefeuille composé uniquement d’obligations de pacotille. Plus le risque est élevé, plus la récompense est élevée est l’une des règles de base du marché des valeurs mobilières, qui éblouit les investisseurs, surtout les débutants. Vous devez étudier attentivement tous les composants d’une telle obligation avant de prendre la décision de l’acheter.
Obligations d’État
Obligations d’État – obligations présentant le risque le plus faible et le taux de coupon le plus bas de celles présentées.
En Russie, les obligations d’État sont émises par le ministère des Finances sous la supervision de la Banque centrale, il existe plusieurs types d’obligations d’emprunt fédérales et elles diffèrent par leurs structures de rendement, il y a aussi OFZ-n, qui n’est pas négocié en bourse échange, mais est distribué par des banques accréditées par le ministère des Finances.
Obligations américaines
Aux États-Unis, il existe deux types d’obligations d’État : celles du Trésor et celles des agences fédérales. Le Trésor américain est reconstitué de deux manières principales – par les impôts et les émissions d’obligations.
Peu importe à quel point les obligations d’État « sans risque » peuvent sembler à première vue, la récompense ne peut pas être « sans risque ».
- Le premier risque auquel vous pouvez être confronté est le « risque de défaut », auquel cas le gouvernement se déclare effectivement en faillite et aucun paiement n’est effectué sur les obligations.
- Le deuxième risque est le risque de hausse des taux directeurs par la Banque centrale, alors la valeur de l’obligation chutera de manière significative en prix et si l’investisseur veut vendre son obligation, il risque de perdre de l’argent. Les obligations des agences fédérales sont émises par des agences gouvernementales, qui n’offrent pas les mêmes garanties que les obligations du Trésor et présentent donc un facteur de risque plus élevé.
Risque possible
- Diminution de la solvabilité. Elle réside dans le fait que la solvabilité de l’émetteur du papier peut diminuer. La baisse peut être faible, ou elle peut être « dangereuse », avec la menace de faillite, le prix des obligations, en règle générale, tombe très bas.
- Le risque de taux d’intérêt est une baisse du niveau des taux d’intérêt, qui entraîne une baisse des prix. Il s’agit d’un risque particulièrement élevé pour les passifs qui sont encore très loin de leur échéance.
- Risque de liquidité. Souvent, les détenteurs d’obligations sont de gros investisseurs qui les détiennent à long terme. Par conséquent, ces titres sont peu nombreux en bourse et il est très difficile d’en acheter une partie plus ou moins importante à un prix abordable.
- Risque d’inflation. Si vous achetez du papier avec un coupon constant, il y a une chance que l’inflation augmente tellement que tous les revenus sont simplement nivelés. Pour éviter cela, vous pouvez acheter des titres avec un coupon qui dépend du niveau de l’inflation, un coupon « flottant ».
Rendement obligataire
Il existe deux types d’obligations : les obligations d’entreprise et les obligations d’État, comme le commente l’expert Aziz Kenzhaev, directeur du développement de la plateforme de trading Overbit, analyste, trader. La rentabilité de chacun d’eux est déterminée par une analyse risque-rendement. Les obligations d’État sont considérées comme moins risquées, mais ont un taux de coupon inférieur, les obligations d’entreprises sont considérées comme plus risquées, mais ont un taux de coupon plus élevé.
Comment mener une analyse rendement-risque ? Une option simple consiste à étudier la notation de chaque obligation par les agences de notation. Ensuite, vous devez faire attention au prix de l’obligation, au taux du coupon, à la durée de la dette et au remboursement de l’obligation (capacité de l’émetteur à rembourser la dette avant l’échéance).
Tout ce qui précède concerne le rendement théorique d’une obligation, mais il convient de noter qu’il existe également des risques, tels qu’une augmentation du taux de coupon des obligations, l’obligation achetée devient alors moins précieuse à vendre sur le marché, car. une obligation avec un taux de coupon supérieur à l’actuel est plus attractive que l’actuelle, et un investisseur qui veut vendre son obligation sur le marché devra la vendre à prix réduit ou décote.
De plus, lors de l’achat d’une obligation d’entreprise, vous devez être prudent si l’obligation a un taux de coupon élevé, le plus souvent ces sociétés deviennent par la suite financièrement instables ou font simplement faillite. Lorsque vous investissez dans des actions de sociétés, vous devez étudier attentivement la notation de l’entreprise et sa stabilité financière.
Pour sélectionner une obligation prometteuse, il faut étudier les données économiques, si nous parlons d’obligations américaines, il faut alors faire attention aux données de chaque secteur de l’économie et au développement de l’économie dans son ensemble.
Ainsi, dans la situation actuelle avec la pandémie, et en particulier avec la sortie progressive de celle-ci, vous devez faire attention aux obligations hypothécaires, aux obligations de crédit, aux bons du Trésor américain à long terme. Vous devriez également considérer les obligations d’entreprises de sociétés bien notées, telles que BlackRock, Charles Schwab, Coca Cola, Boeing.
Durée de l’obligation
Lors du choix d’une obligation, vous devez évaluer vous-même un indicateur tel que la durée, explique un investisseur qualifié Yaroslav Kashevarov. À la base, cet indicateur montre combien de temps l’investisseur recevra son investissement !
Pour comprendre, regardons des exemples simples avec des chiffres :
- Il existe une obligation d’une durée de 15 ans avec un rendement du coupon de 10 % par an, l’investisseur restituera son investissement en 10 ans (10 % * 10 ans = 100 %).
- Une obligation avec un coupon de 8 % et une échéance de 20 ans. L’investisseur remboursera l’investissement en 12 ans et 6 mois.
- Une obligation à coupon zéro d’une durée de 7 ans. En conséquence, il n’y a pas de paiements et, par conséquent, l’investisseur ne rendra son argent qu’après 7 ans.
La formule de durée elle-même est compliquée et peu intéressante, car cet indicateur est toujours indiqué sur n’importe quel site d’investisseur, par exemple, rusbonds.ru, smart-lab.ru.
La tâche la plus importante d’un investisseur est de réduire les risques de pertes tout en maintenant le niveau de rentabilité. Par conséquent, la durée vous permet d’évaluer les risques des investissements.
Par conséquent, pour une compréhension complète, prenons pour analyse deux obligations d’une maturité de 3 ans, l’une n’a pas de revenu de coupon, donc la durée est égale à la maturité, soit 3 ans. La seconde prévoit un rendement annuel du coupon de 10%, auquel cas la duration sera égale à – 2,74, soit moins de 3 ans ! Et c’est plus rentable !
Comment choisir les obligations
Les obligations sont de différents types : gouvernementales, municipales, d’entreprise, etc., comme mentionné ci-dessus, commente l’analyste principal de QBF Oleg Bogdanov.
Si nous parlons d’obligations d’État, le principal indicateur sur lequel se baser est la notation souveraine des principales agences de notation mondiales. Vous pouvez acheter en toute sécurité des obligations d’État avec une notation d’investissement. Dans ce cas, le risque de défaut sera minime, sinon, dans le cas d’une notation spéculative, à un moment donné, l’investisseur court le risque de faire face à un défaut technique ou à un défaut réel, c’est-à-dire qu’il peut perdre son argent.
Le prochain élément important du marché des titres à revenu fixe est la politique monétaire de la banque centrale.
Par exemple, aux États-Unis, le rendement des bons du Trésor dépend fortement de ce que fait la Réserve fédérale américaine avec le taux de refinancement et le programme d’assouplissement quantitatif. Maintenant, la Fed a une politique monétaire stimulante, mais tout indique que dans un avenir proche, 6 à 9 mois, la Banque centrale américaine réduira les incitations : elle commencera par une réduction du programme d’assouplissement quantitatif, puis elle augmentera le taux de refinancement.
Ce sont ces attentes qui ont conduit au fait que les prix des obligations d’État américaines à long terme, les bons du Trésor, ont fortement chuté cette année. Les prix baissent, ce qui signifie que la rentabilité augmente. Maintenant, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est au niveau de 1,57 %. Tant que les tendances du marché seront défavorables, les prix pourraient bien continuer à baisser.
Je n’achèterais pas encore de bons du Trésor, je serais guidé par un rendement de 2-2,5 %. De manière générale, la situation sur le marché obligataire mondial n’est pas au mieux actuellement, les banques centrales passant du cycle d’assouplissement de la politique monétaire à un cycle de resserrement, ce qui signifie pour ce marché une hausse des rendements et une baisse des prix.
Sortie
Les obligations sont nettement plus rentables qu’un dépôt bancaire, et l’investisseur sait à l’avance combien il recevra. Cependant, ils ne sont pas aussi rentables que les actions, mais pas aussi risqués non plus.
Et leurs prix changent beaucoup moins fréquemment que les cours des actions. Néanmoins, un bon homme d’affaires a divers titres dans son portefeuille.
