По данным пресс-релиза с последнего заседания совета директоров, которое прошло в октябре, Банком России было дано обещание продолжения направления своей деятельности, связанной с постепенным переходом денежно-кредитной политики от умеренно-жесткого характера к позиции нейтрального характера.
Центральным Банком была снижена ключевая ставка. Это имело место на последних двух заседаниях. Таким способом он старается сделать более мягкими условия процентной политики, проявляя в подобных действиях крайнюю осторожность.
Если рассматривать период с 2015 года по настоящее время, то можно наблюдать сокращение ключевой ставки с 11 до 8,25%. В начале этого периода инфляция характеризовалась двухзначными цифрами. Сейчас она ниже 3%. Целью ЦБ было достичь уровня инфляции в 4%. Эта цель была достигнута уже в июле этого года. Сейчас ключевая ставка в три раза опережает инфляцию.
Как будет вести себя курс рубля перед выборами
То, что ключевая ставка снижается, это приветствуется всеми участниками рынка. В то же время, каждый желает видеть процентную политику более мягкой, чем та, что существует в настоящее время. Но ЦБ со своей стороны не торопится это делать, аргументируя это тем, что остается возможность повышения уровня инфляции сверх запланированной величины.
Акцентируя внимание на инфляционных рисках, главный банк страны не желает заострять внимание и всячески старается избегать упоминаний о существующем росте профицита ликвидности в банковской системе. Данные об этом подлежат ежегодной публикации со стороны Банка России. А картина, между тем, характеризуется превышением средств, размещенных банками в виде облигаций ЦБ над задолженностью перед ним. Если бы ситуация носила обратный характер, то она была бы связана с дефицитом ликвидности.
Если обратиться к началу 2017 года, то периодически наблюдалась ситуация, связанная со структурным дефицитом ликвидности либо показатели находились на пограничных значениях. Под конец года картина сменилась профицитом причем довольно значительного характера. Сейчас подобная картина характеризуется постоянным ростом, а точкой отсчета послужило время, начиная со второй половины августа. Сейчас показатели профицита в среднем выражении составляют более триллиона рублей.
Прогноз курса рубля перед выборами
Наблюдается постоянное пополнение банковской системы, как за счет бюджета, так и в рамках программы оздоровления финансового банковского сектора. Для этого существует ФКБС (фонд консолидации банковского сектора). Ситуация, при которой до сих пор наблюдается приток средств в систему банков, обусловливает возможность повышения величины профицита на конец текущего года в размере более двух триллионов рублей. Если брать более долгосрочные прогнозы (2020 год), то эта цифра может перевалить за 3 триллиона. В таких условиях ключевая ставка, выступающая, как инструмент стимулирования кредитования, приобретает нулевую эффективность.
Такое положение привело к тому, что во многих банках ставка по вкладам в 7% встречает на пути клиента множество ограничений. Речь идет об установке минимальной суммы вклада, выплаты процентов только в конце срока, отсутствие возможности пополнения вклада, других моментах. Проще говоря, сейчас банкам деньги стали не нужны. Многими банками установлена ставка по вкладам на уровне 4%.
Для многих игроков сравнительно давно имеется возможность привлечения фондов по той ставке, которая значительно ниже ключевого показателя. Кредитования со стороны банковского сектора характеризуется абсолютно невразумительной динамикой по отношению к малым предприятиям и организациям. Банки явно не горят желанием восстанавливать экономику. Поэтому им совершенно безразлично, какой будет ключевая ставка. Ситуация, связанная с тем, что наблюдается избыточность, связанная с дешевой ликвидностью, привела к тому, что ключевая ставка утратила роль инструмента, способствующего увеличению кредитования. Несмотря на это, рубль пока еще не потерял привлекательности для иностранных инвестиционных вложений.
В этом плане, весьма актуальным является вопрос о том, какой будет прогноз курса рубля перед выборами? Если рублевые ставки снизятся до отметок, которые будут носить весьма непривлекательный характер, то со стороны банков и инвесторов начнется активная игра против отечественной валюты. Все рублевые средства будут направлены на мероприятия по закупке иностранной валюты. Это уже наглядно демонстрирует то, как ведет себя рубль по отношению к доллару. Если совсем недавно за один американский доллар давали 57 рублей, то сейчас этот показатель подобрался к отметке в 60. Есть все предпосылки для сохранения подобной тенденции и в будущем.
Курс рубля перед выборами характеризуется ослаблением своих позиций. В отношении доллара, наоборот, наблюдается тенденция к укреплению. Ситуацию подогревает ожидание осуществления налоговой реформы в Соединенных Штатах. Для нашей страны ожидается ужесточение мероприятий, связанных с кредитно-денежной политикой, а также выплата банками крупного внешнего долга, которую необходимо будет осуществить в начале следующего года. Все это увеличит спрос в отношении валютной ликвидности.
В связи с этим у многих возникают вопросы о том, как будет вести себя рубль перед выборами и возможен ли обвал рубля перед выборами?
Главный риск связан с санкциями в отношении иностранных инвестиций. (см. Иностранные инвесторы уходят из-за санкций против России). Пока он носит чисто гипотетический характер. В пользу рубля пока еще говорят относительно привлекательные цены на нефть и газ. Все это, естественно, не остается без внимания и со стороны Центрального Банка. Несмотря на то, что инфляция по своему низкому уровню бьет все рекорды, задачей ЦБ является максимальное затягивания процесса снижения ключевой ставки. Этим мероприятием можно исключить ненужное давление на отечественную валюту в период предвыборной гонки.
