Дивиденды — приятный бонус акционерам

Дивиденды — это бонус, выплачиваемый компанией своим акционерам за их доверие и деньги, которые они инвестируют в компанию.

Кто принимает решение платить дивиденды

По итогам отчётного периода происходит заседание совета директоров, где они могут рекомендовать выплачивать дивиденды или нет и какую величину. После проходит собрание акционеров, где утверждается величина дивидендов.

Как посчитать сколько инвестор получит дивидендов в деньгах? Давайте представим компанию, у которой чистая прибыль за год 200 000 руб. Собрание акционеров определяет то, что на выплату пойдёт 50%, т.е. 100 000 руб. Если у этой компании акций в обращении 5000 штук, то, соответственно, 100 000 руб. делим на 5 000 акций.

Сколько компании платят дивидендов

По статистике в среднем на российском рынке компании платят от 25 до 35% от чистой прибыли на дивиденды.

В середине 2017 года президент подписал указ о том, что госкомпании должны выплачивать 50% от чистой прибыли на дивиденды. Для чего это сделало государство? Естественно, не для нас «хороших», а для того чтобы пополнить бюджет. Поскольку государство является основным акционером госкомпаний, это и так логично, то и большую часть денег получит именно государство. Тем не менее некоторые компании такие как Сбербанк и Газпром до сих пор не платят 50% от чистой прибыли.

Когда компании выплачивают дивиденды

Некоторые компании выплачивают дивиденды раз в квартал, некоторые раз в полгода, некоторые платят промежуточные дивиденды за девять месяцев и год.

Поэтому с точки зрения образования для себя денежного потока не составляет никаких проблем подобрать дивидендные акции.

Какая база есть для расчёта дивидендов на Московской бирже

Все мы знаем, что компании делятся чистой прибылью, но не всегда база для расчётов состоит из чистой прибыли. Помимо чистой прибыли может быть показатель FCF (свободный денежный поток предприятия), это деньги от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат.

Некоторые компании рассчитывают дивиденды от EBITDA с учётом долга (АЛРОСА). Некоторые выплачивают от чистой прибыли по МСФО, некоторые по РСБУ. Допустим, Лукойл выплачивает бонусы от чистой прибыли по МСФО с учётом курсовых разниц. Поскольку курсовые разницы не относятся к операционной деятельности. Поэтому к сожалению нет какой-то унифицированной формулой, по которой можно рассчитать будущие дивиденды для любой компании.

В каждой компании мы должны переходить на официальный сайт предприятия, смотреть дивидендную политику. И уже после этого принимать решение о том, каким образом нам рассчитывать будущие дивиденды.

Когда покупать акции, чтобы точно получить дивиденды

Акции на Московской бирже торгуются в режиме Т+2.

Это значит, что расчёты по акциям пройдут через два дня. Из чего следует, что мы должны покупать акции за два дня до даты закрытия реестра. Если выплата дивидендов рассчитывается на 10 июня, то мы должны приобрести эти акции за два рабочих дня до этого, т.е. 8 июня.

Как часто выплачиваются дивиденды

Выплачивать дивиденды участникам или акционерам обществ можно ежеквартально, раз в полгода или год, поясняет Венера Юматова, Директор Единой службы. Но тем не менее есть и ограничения по выплате дивидендов и они определены, например для ООО, п. 1 ст. 28, п. 2 ст. 29 Закона об ООО.

• общество не отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или они не появятся у общества в результате их выплаты;
• стоимость чистых активов общества больше уставного капитала и резервного фонда (при его наличии) и не станет меньше их размера в результате выплаты.

Кроме того и в самом Уставе могут содержаться ограничения по размеру дивидендов и на это надо обратить внимание.

Срок принятия решения о выплате дивидендов в ООО не установлен, в отличии от АО.

В АО необходимо принять решение о выплате дивидендов в течении 3 месяцев после окончания периода, за который они должны быть выплачены. А вопрос о выплате годовых дивидендов должен быть рассмотрен на годовом собрании акционеров и в сроки, установленные для проведения годового собрания.

Но и для ООО также рекомендую придерживаться 3-х месячного срока принятия решения о выплате дивидендов, потому-что если этот срок нарушить, то уже можно принимать решение о выплате дивидендов за другой срок.

После того, как будет принято решение о выплате дивидендов, они должны быть выплачены в течении времени, который установлен Уставом Общества, но не более 60 дней.

В моей практике были случаи, когда выплаченные промежуточные дивиденды были больше, чем чистая прибыль, сформировавшаяся по итогам года. И это довольно частое явление.

В 2020 году Минфин выпустил Письмо от 15.10.2020 №03-03-10/90152, в котором указал, что выплаченные дивиденды по итогам 1 квартала, полугодия и 9 месяцев (промежуточные дивиденды), даже если они больше чистой прибыли, сформированной по итогам года, не теряют своей экономической сути. Т.е., по сути, они остаются дивидендами. Но по итогам года выплатить дивиденды в такой ситуации уже нельзя.

Хотя до выхода данного письма у Минфина было другое мнение: разница между суммой промежуточных дивидендов и суммой чистой прибыли квалифицировался как иной налоговый доход участников с иным порядком налогообложения. Например, такие суммы рассматривались как безвозмездное получение средств. И, соответственно, могли возникнуть неблагоприятные налоговые последствия.

Что такое дивидендный ГЭП или почему акции падают в дату закрытия реестра

Почему акции падают на эту величину? Чтобы ответить на этот вопрос более правильно, давайте взглянем на то, куда у нас идёт не распределённая прибыль компании, которая не идёт на уплату дивидендов. Она в большей степени идёт на увеличение капитала. Поэтому компания при выплате дивидендов, те деньги которая она могла направить на увеличение собственного капитала, она выплачивает акционерам по дивидендам. Соответственно, на эту величину акции и падают.

А можно ли продать акции в день даты закрытия реестра, а не покупать их, т.е. словить это падение акций и закрыть позицию в плюс?

За два дня до того как будет дата закрытия реестра, если вы акцию не покупаете, а продаёте, вам брокер будет звонить и писать письма о том, что нужно позицию закрыть принудительно. Поскольку у нас нельзя продавать акции в дату закрытия реестра или брокер сам вас закроет, если вы не выполните его требование.

Но есть одна хитрость. Вы можете написать заявление у брокера, где попросите его о том, чтобы продавать акции в дату закрытия реестра, а не покупать. И вашу позицию принудительно брокер закрывать не будет. В таком случае вы зарабатываете на падении цены на дату закрытия реестра, но дивиденды должны вернуть. Поэтому обмануть брокера или в целом фондовый рынок, к сожалению, невозможно.

Стоит ли вообще покупать акции под дивиденды, если мы эту величину теряем, т.е. в дивидендах мы с вами деньги заработали, но акции упали?

Здесь не совсем так. Поскольку дивиденды приходят в чистых деньгах, то при получении дивидендов мы снова сможем купить акции этой компании и в следующем году получить ещё больше дивидендов, увеличивая количество акций у себя на счёте. А с учётом капитализации процентов через 10-15 лет вы получите просто фантастическую доходность. Это не работает для тех людей, которые покупают акции на полгода или год, но такой срок называть инвестированием то же не поворачивается язык.

Потому что средний срок окупаемости компании на Московской бирже порядка пяти лет. Поэтому дивидендные стратегии работают только для тех инвесторов, кто строит долгосрочные планы от пяти лет и выше. Если хотите просто прикупить акции и получить дивиденды в чистом виде, то для вас смысла большого нет.

Ну, и последний вопрос, которой беспокоит начинающих инвесторов. А что если акции не восстановятся, и как понять будет ли акция восстанавливаться после падения на дату закрытия реестра либо нет?

На самом деле фундаментальный анализ состоит из многих факторов, которые мы с вами должны учитывать. Это и финансовые показатели, производственные отчёты компании, менеджмент предприятия и дивидендная политика.

Поэтому если у компании хорошие показатели, бизнес развивается, то после даты закрытия реестра (когда акция падает), она довольно быстро возвращается в нулевую точку. По практике это две-три недели. Ну, а если у компании отчёты плохие, то акция может не восстановиться вовсе либо восстанавливаться довольно долго. Если вспомним пример с привилегированными акциями Сургутнефтегаза в 2016 году компания платила порядка 18% дивидендов за 2015 год. Дивиденды были выплачены, но акция так и не смогла восстановиться, потому что у Сургутнефтегаза в тот период были очень плохие отчёты.