ماذا تعني EBITDA بعبارات بسيطة ، كيف يتم استخدامها لحساب ربحية الأعمال التجارية ، ما هي الصيغ التي يمكن استخدامها لإجراء عملية حسابية – دعنا نلقي نظرة على الأمثلة.
تستخدم الشركات والمؤسسات الروسية الكبرى EBITDA لإجراء تقييم موضوعي للأنشطة ، وتحليل مقارن مع كيانات الأعمال الأخرى في نفس الصناعات.
ما هو EBITDA
متى يجب استخدام EBITDA
EBITDA هو مؤشر معدل يستخدم لتحليل مقارن لأنشطة الشركات خلال فترة زمنية معينة. يعتبر المضاعف أكثر موضوعية لتقييم نتائج عمل الشركة من الربح ، حيث لا يتم أخذ التكاليف التي لا تعتمد على الأنشطة في الفترة الحالية في الاعتبار. كما أنه يحدد بدقة إنجازات المؤسسة في الفترة المشمولة بالتقرير أكثر من ، على سبيل المثال ، إيرادات المبيعات ، لأنه يأخذ في الاعتبار الحجم الكامل للنفقات الجارية.
لذلك ، يمكن للإدارة والمالكين رؤية نتيجة الأموال المستثمرة وعملهم بشكل أكثر دقة.
يتم حساب المضاعف على أنه مبلغ صافي الدخل المستلم في الفترة مطروحًا منه تكلفة دفع الفائدة على القروض أو الاقتراضات أو الاستهلاك المستحق أو المدفوعات على الأسهم أو حصص المشاركين.
على سبيل المثال ، منذ بداية عام 2019 ، تم إنشاء ورش عمل جديدة لإنتاج نفس النوع من المنتجات في ثلاثة منشآت تجارية في بلد واحد. تحليل عملهم للسنة الأولى باستخدام الإيرادات “المعتادة” ، صافي الربح لا يجعل من الممكن تحديد إنجازاتهم الحالية ونقاط الضعف والاحتياطيات. إدراج مؤشرات استهلاك الأصول الثابتة ، والأصول غير الملموسة ، والفوائد المدفوعة على القروض ، وضريبة الدخل ، نتيجة إعادة تقييم الأصول ، يشوه الوضع الحقيقي بسبب:
- لا تستخدم المؤسسات المختلفة في نفس الصناعة نفس أنظمة الضرائب (النظام العام أو المبسط). لذلك ، فإن مبالغ ضريبة الدخل الواردة في التقارير لا تسمح بتحديد الفعالية الحقيقية لأنشطتها ؛
- مؤشرات الاستهلاك المتراكم للأصول الثابتة والأصول غير الملموسة لا تحتوي على تكاليف مالية حقيقية في الفترة المقدرة.
EBIT و EBITDA
أقل استخدامًا في بيئة الأعمال هو مؤشر آخر للربح ، لحساب صافي الدخل قبل خصم الضرائب ، مطروحًا منه الفائدة على القروض دون تعديل الاستهلاك ونتائج إعادة تقييم الأصول.
بالنسبة لرجال الأعمال والمحاسبين الروس ، فإن مفهوم الربح التشغيلي أكثر شيوعًا ، لكن قيمته تتأثر أيضًا بالاستهلاك المتراكم ، مما يشوه النتيجة الفعلية للأنشطة في الفترة التي تم تحليلها.
حساب EBITDA
يمكن حساب EBITDA المعدلة باستخدام طريقتين – مباشر وعكسي. في الممارسة الدولية ، يتم استخدام “الحساب العكسي” في كثير من الأحيان ، وهو أكثر دراية بالمستثمرين الأجانب – يتم تعديل صافي الربح لموضوع التحليل في فترة الدراسة من خلال:
- ضريبة الدخل ، بما في ذلك الضريبة الحالية (-) ؛
- الاستهلاك المتراكم للأصول الثابتة والأصول غير الملموسة (-) ؛
- الدخل غير العادي (-) والمصروفات (+) غير المرتبطة بالنشاط الرئيسي ؛
- الفوائد المستحقة (-) والمدينين (+) على القروض ؛
- نتائج إعادة تقييم الأصول – إعادة التقييم (-) ، التخفيض (+).
أمثلة حسابية EBITDA
مثال 1. بلغ صافي ربح الشركة لعام 2019 500 ألف يورو. ضريبة الدخل الحالية المستحقة بمبلغ 82 ألف يورو ، استرداد الضريبة (تعديل الضرائب المؤجلة) – 3 آلاف يورو. تم استحقاق إهلاك الأصول الثابتة بمبلغ 21 ألف يورو ، الأصول غير الملموسة – 4 آلاف يورو. تم دفع فائدة على القروض بمبلغ 20 ألف يورو. تم إعادة تقييم الأصول بمبلغ إجمالي زائد 6 آلاف يورو. دخل غير عادي ، والمصروفات غائبة. حصيلة بيع 2500 الف يورو.
احسب EBITDA باستخدام الطريقة العكسية = 500 + 82-3 + 25 + 20-6 = 618 ألف يورو. </ span>
في روسيا ، بالنسبة للمستخدمين المحليين ، يُعتبر المضاعف غالبًا طريقة مباشرة وفقًا للبيانات المالية ، بناءً على المعلومات الواردة في نموذج بيان الربح والخسارة رقم 2.
عائدات بيع المنتجات والسلع والخدمات – تكلفة البضائع المباعة والمنتجات – المصاريف التجارية – مصروفات الإدارة + مقدار استهلاك الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة في فترة التقرير ؛
مثال 2. في عام 2019 ، بلغت إيرادات مبيعات الشركة 90 مليون روبل ، تكلفة البضائع المباعة – 64 مليون روبل ، النفقات التجارية بلغت 7 ملايين روبل ، تكاليف الإدارة – 3 ملايين روبل الإهلاك من الأصول الثابتة المستحقة بمبلغ 1.6 مليون روبل ، والأصول غير الملموسة – 0.1 مليون روبل.
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك = 90-64-7-3 + 1.6 + 0.1 = 17.7 مليون روبل.
هامش EBITDA
القيم المستندة إلى EBITDA المستخدمة من قبل المستثمرين والمديرين.
لا تتيح المؤشرات الاقتصادية المطلقة دائمًا تقييم أداء الكيان التجاري ، واستعداده لتسديد المدفوعات في الوقت المحدد ، وإجراء تحليل مقارن دقيق من قبل أقرانه لنوع مماثل من النشاط.
هامش EBITDA
لهذا ، يتم استخدام قيمة نسبية – الربحية (هامش EBITDA). يتم احتساب نسبة الربحية EBITDA على أنها نسبة الحجم المطلق للمؤشر إلى مقدار الإيرادات في فترة معينة.
وفقًا لبيانات المصدر في المثال الأول:
هامش EBITDA = 618/2500 = 0.2472
بالنسبة للمستثمرين ، فإن الأمن الاقتصادي لهدف استثماراتهم ، والمخاطر المنخفضة للإفلاس المحتمل للشركة مهمة. تحقيقًا لهذه الغاية ، غالبًا ما تزودهم إدارة الشركة بمعلومات حول جزء الالتزامات التي يمكن للشركة تغطيتها من الدخل الحالي المتراكم ، والذي يتم التعبير عنه بدقة على أنه EBITDA:
الدين إلى EBITDA
يتم احتساب نسبة الدين إلى EBITDA (نسبة الدين) على أنها نسبة جميع التزامات الشركة اعتبارًا من تاريخ التقرير إلى نتيجة EBITDA التي تم الحصول عليها عن فترة النشاط المقابلة.
للحصول على حساب أكثر دقة ، غالبًا ما يتم استخدام مؤشر صافي الدين / EBITDA ، والذي يوضح مقدار صافي الدين الذي يمكن للشركة سداده بناءً على نتائج الفترة الحالية. لتحديد صافي الدين ، يتم تخفيض مبلغ القروض والائتمانات قصيرة الأجل وطويلة الأجل للمؤسسة بالنقد المتاح وما يعادله.
في الشركة الروسية من المثال 2 ، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2019 ، بلغ مبلغ جميع الالتزامات 20 مليون روبل. (بما في ذلك 2 مليون روبل للقروض قصيرة وطويلة الأجل). بلغ رصيد النقد وما في حكمه في 31 ديسمبر 2019 ما قيمته 1.146 مليون روبل روسي.
إجمالي الدين إلى EBITDA هو 20 / 17.7 = 1.13.
بين الاقتصاديين ورجال الأعمال ، يعتبر طبيعيًا إذا كانت هذه القيمة لا تتجاوز 3 وحدات. إذا كان المعامل أعلى من 3 ، فهذا دليل على وجود استراتيجية شديدة الخطورة للتسويات مع الدائنين ، مما يزيد من مخاطر إفلاس المؤسسة في المستقبل.
نسبة صافي الدين مطروحًا منه الرصيد النقدي إلى EBITDA هي:
(2-1.146) /17.7=0.048 ويشير إلى مستوى عالٍ من ضمان سداد الديون من قبل الشركة التي تم النظر فيها في المثال 2.
EV / EBITDA
EV هو مجموع رسملة السوق وصافي الدين لكيان تجاري.
مثال 3. بلغت القيمة السوقية للشركة من المثال 2 اعتبارًا من 31 ديسمبر 2019 62 مليون روبل. صافي الدين 0.854 مليون روبل.
نتيجة لذلك ، سيكون مضاعف EV / EBITDA هو (62 + 0.854) / 17.7 = 3.551.
وبالتالي ، ستدفع الشركة تكلفتها بالكامل في أقل من أربع سنوات.
إيجابيات وسلبيات EBITDA
يبسط المضاعف عملية مقارنة إنجازات الشركات في الصناعات المماثلة في نفس المنطقة وفي بلدان مختلفة. تحظى حسابات EV / EBITDA النسبية والديون لمؤشرات EBITDA بشعبية خاصة في الممارسة العالمية لتقييم العائد من الأعمال التجارية ودرجة ملاءتها.
ولكن عند تقييم الآفاق طويلة الأجل ، يتم تطبيق EBITDA بشكل أقل. وهذا يتطلب تحليلاً شاملاً متعدد الأطراف لردود استثمارات رأس المال ، وفعالية جذب القروض والقروض.
حقائق مثيرة للاهتمام
- يستخدم المحللون الماليون في بلدان مختلفة الديون إلى EBITDA ونسب EV / EBITDA في الدراسات واسعة النطاق لتقييم الشركات الكبيرة في صناعات معينة ودرجة جاذبيتها للمستثمرين.
- في روسيا ، يتم استخدامه غالبًا لإجراء تحليل مقارن لأنشطة المنافسين المعروفين في الصناعات (على سبيل المثال ، سلاسل البيع بالتجزئة Magnit و Dixy ، وحوش النفط “Gazprom ، و Lukoil ، و Tatneft).
- يحذر بعض كبار المستثمرين من المضاعفات القائمة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، مثل وارن بافيت ، أكبر مستثمر.
